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【2017•第6周】1月CPI、PPI双双劲涨 需要关注输入型通胀

发布时间:2017-02-17 作者:派智库 来源:中经网竞争情报中心 浏览:【字体:

CPI和PPI双双劲涨

2月14日,国家统计局公布数据显示,1月居民消费者价格(CPI)环比增长1.0%,涨幅比去年12月扩大0.8个百分点,同比增长2.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,创32个月以来新高;全国工业生产者出厂价格(PPI)环比增长0.8%,同比增长6.9%,涨幅比2016年12月份扩大1.4个百分点,创5年来新高。CPI和PPI双双齐升,主要是受翘尾影响,据测算,影响了CPI约1.5个百分点,影响PPI则高达6.1%。新涨价影响在CPI和PPI中仅约1.0个百分点和0.8个百分点。从分类来看,1月CPI主受春节因素影响,食品价格、交通和旅游价格上涨明显,三者合计影响CPI同比涨幅扩大0.35个百分点。环比春节因素更加显著,鲜菜、鲜果、水产品和猪肉价格影响CPI上涨约0.42个百分点,飞机票、旅行社收费、长途汽车、宾馆住宿价合计影响CPI环比上涨约0.23个百分点。二者贡献了CPI环比涨幅的2/3。九州证券全球首席经济学家邓海清认为,主要因为非食品价格远超市场预期。1月非食品价格环比为0.7%创2001年有数据以来最高,直接导致CPI环比和同比超预期0.3%。非食品价格环比连续3个月超历史均值主要与原油上涨有关;此外1月服务价格环比创有数据以来最高,是导致非食品价格远超预期的主因。方正宏观认为,PPI生活资料价格上涨向CPI传导,推动非食品价格上涨。发改委连续上调成品油价,同比从上月的13%升至23%,汽、柴油价格环比分别上涨4.7%和5.2%,合计影响CPI环比涨约0.09个百分点。而PPI涨幅扩大,除了翘尾因素,主要是资源价格上涨。方正证券首席经济学家任泽平分析,1月布伦特原油价格在55元/桶左右高位徘徊,带动石油和天然气开采、石油加工业价格环比分别上涨10.4%和3.9%,合计影响PPI环比上涨约0.3个百分点。从同比看,涨幅较上月扩大1.4个百分点,受供给侧改革供需改善推动,40个工业行业有33个行业价格同比上涨。其中,石油和天然气开采、煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工、石油加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格同比分别上涨58.5%、38.4%、37.7%、24.4%、17.3%和9.2%,涨幅比上月分别扩大38.8、4.4、2.7、7.8、0.2和2.6个百分点,合计影响PPI同比上涨约5.7个百分点,占总涨幅的82.6%。东方证券首席经济学家邵宇也认为,PPI同比涨幅超预期系因原材料价格开始普涨,除了煤炭钢铁,化工原材料也开始涨起来了,主因为供给端的压缩。中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英则认为,PPI的回升反映了工业生产的好转,这从PMI指数也可看出, PMI指数已连续6个月保持在50%以上,其中新订单指数为52.8%,已连续11个月回升。交通银行金融研究中心高级研究员唐建伟指出,PPI尽管同比涨幅大,但很多并非由完全需求拉动,有的受减产影响,有的商品涨价快与期货炒作有关。

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国内通胀压力不大,需关注输入型通胀 织梦好,好织梦

有分析认为,PPI上涨会推高总体价格水平。今年,石油价格上行可能性较大,燃料价格上行会一定程度上带动CPI上行,整体CPI增速比2016年走高。邵宇认为,PPI会温和传导到CPI。原材料价格上涨终端产品会有提价要求,但因为终端产品过剩,所以传导温和;今年供给侧会有更多政策的支持,预计农产品价格会上涨,对CPI抬升产生一定影响。交通银行首席经济学家连平认为,从核心CPI运行来看,物价仍处于缓慢上行周期,经济运行缓中趋稳,货币政策基调坚持稳健中性,预计未来物价运行整体温和,总体水平可能略有上涨。国金证券分析师徐阳认为,通胀中枢上移趋势短期内没有变化。不过,专家认为,随着春节的结束,未来CPI、PPI继续上涨的持续力度较小,当前物价仍处于缓慢上行周期,预计未来物价运行整体温和,总体水平可能略有上涨,但涨幅也不会过高。物价在2017年会有小幅上行,在6月左右物价可能面临一定压力,但在整体经济下滑、稳增长仍是经济工作重点的条件下,物价大幅上行的可能性不大。市场普遍预测,2月份由于“春节错月”和上年同期基数较高,翘尾影响将明显回落,2月CPI同比将回落。九州证券全球首席经济学家邓海清也认为,根据1月份数据,预测2017年CPI中枢大约为2%,其中1月份为全年最高点,2-3月为全年低点,预计在1.6%左右,之后将上行,5月份之后将大体稳定在2%附近。PPI则普遍认为会前高后低。清华大学中国与世界经济研究中心教授袁钢明表示,PPI增势不会持续太久,PPI的上涨因素中,房地产占大部分,目前在调控政策下,房地产成交额、成交量已趋于平缓,进而将影响PPI走向平缓。国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁认为,当前PPI没有持续上涨的基础,上游原材料上升挤压下游企业利润空间,在监管层对上游涨价调控措施的持续作用下,煤炭等上游产品价格涨幅开始出现放缓。随着基数效应的改变,未来数月PPI同比也会回调。海通证券宏观分析师姜超、顾潇啸表示,考虑到去年同期基数依然较低,预计2月PPI同比继续回升至7.3%,或是年内顶点。首创证券研发部总经理王剑辉认为,PPI基数下半年后会有明显提升,PPI涨幅不会再超过7%的水平,全年较多时间还应该在5%或以下。从环比来看,PPI的涨势也在减弱。1月份PPI环比上涨0.8%,涨幅在连续扩大4个月后出现回落,比2016年12月份缩小0.8个百分点。民生银行研究院宏观高级分析师王静文认为,1月PPI环比涨幅回落,生产资料价格回落幅度更大。在一轮库存回补接近尾声后,上游工业品价格已现疲态。全年PPI将会是一个前高后低的走势。不过,尽管从国内来看未来通胀压力并不大,但不能忽视输入型通胀。原油、铜、铁矿石、粮食等大宗商品的价格上涨对中国的通胀水平具有非常重大的影响。近期全球通胀压力已明显抬升。民生银行首席研究员温彬认为,今年1月PPI与CPI同比涨幅剪刀差继续扩大至4.4%,创次贷危机爆发以来新高。应警惕PPI过快上涨带来的通胀压力。在去杠杆和通胀预期上升的背景下,下阶段货币政策易紧难松。 dedecms.com