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7月10日，国家统计局发布数据显示，6月CPI环比下降0.2%，同比上涨1.5%；PPI环比下降0.2%，同比上涨5.5%。二者同比涨幅均与5月持平。其中，6月CPI涨幅连续5个月低于2%，PPI为连续第十个月上升，结束持续3个月的减速趋势。

非食品价格主导CPI

国家统计局城市司高级统计师绳国庆称，6月非食品价格上涨2.2%，影响CPI上涨约1.73个百分点。国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，食品价格变动主导CPI变动的特点已改变。今年以来，食品价格基本走稳，CPI同比涨幅的变化主要受非食品价格影响，其中最突出的是与消费结构升级相关的服务业的价格变化，主要反映了经济消费结构升级的积极变化。6月CPI同比上涨主要由于非食品价格上涨贡献，其中医疗保健、教育服务、房屋居住等又是主力，分别上涨5.7%、3.2%和2.5%。从上半年累计情况看，八大消费品类中，医疗保健、其他品类和服务、教育文化和娱乐三大类消费涨幅居前。尤其是从包括“互联网＋”相关的服务供给看，增长潜力较大。交行金融研究中心高级研究员刘学智表示，今年以来CPI呈明显结构分化，主要表现为食品类价格指数的明显下降和非食品类，尤其是服务类价格涨幅较高。这表明当前我国消费需求结构转变。国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁指出，商品价格指数有涨有跌，但服务价格呈稳定上涨态势，这跟我国人口结构发生重大阶段性变化有关。2011年我国适龄人口比重达到峰值，2012年开始我国劳动人口总量出现下降，带来劳动力市场供需关系的变化。人口老龄化加剧，使劳动力成本上升，进而带动服务价格稳步上涨。Wind数据显示，受2008年金融危机冲击，服务价格同比增速从2009年12月转正，此后该指数从未出现负值。具体到服务类消费中，2012年下半年，医疗类价格与教育和生活类价格涨幅相当，低于居住和全部服务价格指数，随后医疗类价格涨幅稳步上升，2014年底超越整体服务价格涨幅，并与其他服务类价格拉开差距。牛犁表示，这跟我国经济发展阶段有关。我国工业化进程已进入后期阶段，工业比重不超过40%，第三产业占GDP比重达到51.6%，且预计将来服务业占GDP比重会接近70%。消费结构也在转变，像衣食住行等普通消费品已得到较大满足，未来个性化的医疗养老教育等服务，将成为老百姓消费的龙头。刘学智认为，中国经济正从投资拉动型往消费增长型转变。我国人均收入已超过8000美元，且消费群体也在变化，相比老一辈注重储蓄，现在的80、90后消费意愿更强，加上国家政策对服务业的简政放权、对外资开放等，消费、服务业将迎来持续较高速的增长。

下半年通胀温和可控 短期CPI和PPI走势难同步

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，CPI涨幅连续5个月低于2%，没有太大波动，跟当前中国经济相对稳定的走势吻合，表明物价保持温和上涨，通胀压力不大。在稳健中性的货币政策影响下，货币因素对物价影响保持稳定，同时市场供需平稳，国际输入性通胀因素减少，预计下半年物价依然将大概率保持低位运行。但需关注国内自然灾害、大宗商品价格等的变化和影响。兴业证券王涵、陈娇判断，“平淡”的通胀数据预计短期内还将继续维持，但要注意供给侧改革推进带来的波动。张立群认为，综合食品和非食品价格走势能够判断，全年CPI涨幅大体平稳、稳中略升的特点已经基本确定。全年同比涨幅将保持在2%以内。对于PPI走势，交行首席经济学家连平认为，PPI同比将呈前高后低走势。年初PPI快速上涨，2月后快速冲高回落。近几个月大宗商品价格处于徘徊状态，下半年缺乏持续上涨动力，不会带来输入端价格上涨压力。民生银行首席研究员温彬也认为，下半年经济下行压力有所显现，大宗商品需求回落，叠加基数效应，预计PPI涨幅将进一步回落至4%以下。牛犁则认为，CPI和PPI走势在6月一致并不意味着工业产品的价格正向消费品价格传导。6月商品价格上涨较少，服务价格上涨幅度大，影响CPI的因素和影响PPI的因素完全不同。虽然6月走势同步，但未来短期时间PPI和CPI的走势难以一致。张立群表示，从去年底到今年5月，CPI和PPI走势相反，与前几年同增同降的格局形成鲜明对比。上半年两者走势分化主要是受去年基数影响，且两者同比升降的支撑因素不同。PPI升降主要是煤炭、有色、钢铁、石化价格变动带来的；CPI升降则更多是春节提前导致食品价格大幅涨跌带来的。所以PPI和CPI并没有明显的传递关系。

经济企稳迹象显露 货币政策不受通胀制约

张立群认为，6月PPI同比涨幅与5月持平，表明整个市场供求关系稳定的态势已经显现。市场供求关系稳定对支持企业开工水平稳定以及下一步经济增长稳定而言都是重要条件。因此，近几个月PPI走势为中国经济底部已建立的判断提供了进一步支持。牛犁认为，6月CPI和PPI涨幅均与上月持平，一方面表明物价涨幅保持温和态势，另一方面也说明整体经济状况也相对平稳，需求端变化不大。物价的平稳也意味着宏观调控的空间适当加大，货币政策也没有继续收紧的必要。北京大学经济研究所常务副所长苏剑认为，6月剔除能源和食品价格后的核心CPI同比增长2.2%，继续小幅上涨，核心CPI增速持续稳定上涨，体现了经济活跃度的回升。中行国际金融研究所研究员周景彤认为，物价稳定将为宏观政策腾出更大空间。降杠杆是大趋势，但欲速则不达，要平稳有序地降杠杆，当前需要稳定市场利率，避免实体企业融资成本进一步上升，避免企业融资难融资贵问题更加突出，也要防止因多种政策叠加导致债务违约，进而影响宏观经济稳定。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，从核心CPI来看，目前物价形势依然平稳，年内通胀不会对央行的货币政策取向构成影响性因素。申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇表示，从物价形势看，中国经济目前正处于既无通胀也无通缩的阶段，政策总体上将维持目前偏紧的格局，以静制动，保障全年保增长和防风险目标的完成。 copyright dedecms