派智库

5月外储小幅下降约142亿美元 未来料保持稳定 本文来自织梦

6月7日，央行公布数据显示，截至5月末，我国外汇储备规模为31,106亿美元，环比下降142亿美元，降幅为0.46%，这是外汇储备连续第二个月下降。国家外汇管理局有关负责人表示，5月，我国外汇市场运行保持稳定。国际金融市场美元指数上涨2.3%，主要非美元货币相对美元下跌，但资产价格总体上涨。在这些因素综合作用下，外汇储备规模小幅下降。民生银行首席研究员温彬表示，从主要汇率变动看，5月美元指数保持升值走势。受此影响，欧元兑美元汇率大幅贬值，从4月末的1.2079贬至1.1693，贬值幅度达3.20%，导致外汇储备中以欧元计价部分折算成美元计价后形成估值损失。从主要国债收益率看，自今年年初以来，美国和德国的10年期国债收益率都经历了大幅上涨，达到近3年高位。5月，两国10年期国债收益率明显回落。主要国家国债收益率的走低，导致我国持有外国国债价格上升，外汇储备账面价值增加。综合两项估值变动看，美元指数上涨导致的估值损失要高于债券投资估值增加，导致我国外汇储备估值减少。中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，人民币5月保持升值态势，对外贸出口企业的创汇能力带来的影响较大，对5月外汇储备的增量带来负效应。申万宏源宏观研报认为，考虑到5月海外主要国债价格普涨部分抵消了汇兑损益的拖累，若剔除估值效应和价格波动的影响，估算核心外储增量仍延续3月和4月的态势，在0附近小幅增减，显示我国当前没有资本外流压力。对于外汇储备的未来走势，国家外汇管理局有关负责人称，我国经济完全有能力、有条件保持稳中向好的发展态势。在此基础上，我国外汇市场将能更好地适应外部环境变化，总体延续合理均衡的跨境资金流动格局。同时，在全球经济增长延续复苏的背景下，不同经济体增长有所分化，金融市场还面临不确定因素。在国内外因素综合作用下，我国外汇储备规模有望保持总体稳定。温彬认为，国内经济韧性逐渐增强，面对美元指数的强势升值，人民币兑美元汇率保持了相对稳定的双向波动，国际资本流动总体平衡，外汇储备规模的变动幅度不大，未来我国外汇储备规模仍具有企稳回升的基础。谭雅玲认为，外汇储备波动状态还会继续下去，因为从实体角度看，外贸能不能创汇带来更多的收入是关键点。现在人民币出现贬值趋势，可能对后续外贸影响正面，所以，外汇储备的规模相对稳定，小幅度增长可期；另外，从美元角度看，虽然美元贬值策略存在，但贬值空间不会特别大，所以，我国外汇储备将大概率保持稳定或相对增加。中金所研究院首席经济学家赵庆明认为，一季度我国国际收支保持基本平衡，跨境资本流动延续净流入态势，未来国际收支总体平衡的基础依然坚实，经常项目下大概率仍是顺差。同时，从6月1日起，A股正式纳入MSCI指数，资本市场国际化提速，有利于境外资本流入，跨境资金流动也许将实现小幅净流入，主要体现在居民和企业持汇数量增多，或央行外汇储备上升。新时代证券宏观研究团队认为，随着中国扩大金融业开放，资本流动将更加频繁，中国也更容易受到外部冲击的影响，潜在的汇率风险将增加，这需要我国不断完善金融监管制度，使金融开放程度和监管制度相匹配。易纲行长在3月25日（中国发展高层论坛2018年会）、4月11日（博鳌亚洲论坛2018年年会）、5月29日（2018金融街论坛年会）多次指出金融业开放要与防范金融风险并重，金融业开放正是中国防范化解系统性金融风险的主动选择，且开放不等于放松监管，对中外资企业的审慎监管一视同仁。另外，还要注意引入的国际资本应为我国供给侧结构性改革、产业升级服务，要避免国际资本“脱实向虚”，相比服务实体的产业资本，金融资本特点是短期逐利性，容易受利差、避险情绪的影响，流动性比较大，容易引起汇率大幅波动。对于人民币汇率走势，交行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，近期美元走强，人民币对美元小幅贬值，但人民币有效汇率保持基本稳定甚至有所升值，即人民币对欧元、英镑等非美货币升值。这说明当前市场情绪较为平稳，不存在明显的人民币贬值预期。近期一些国家将人民币纳入外汇储备也将带动人民币资产需求增加，有利于人民币汇率的稳定。申万宏源宏观研报认为，短期压力不改人民币汇率稳中有升趋势。5月美元指数上行，人民币对美元相应贬值，但人民币贬值幅度仅0.9%，连续两个月小于美元升值幅度，人民币维持偏强态势。中期看，随着美元指数仍重新回归低位震荡，年底美元兑人民币汇率将在6.3附近。人民币CFETS指数5月呈先扬后抑走势，在美元升值的背景下基本保持稳定。在国内风险显著降低、经济基本稳定的大背景下，一篮子汇率震荡上升的趋势不变。 织梦好，好织梦

前5月我国贸易顺差收窄31% 趋势将会持续

内容来自dedecms

海关总署6月8日数据显示，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值为11.63万亿元，同比增长8.8%。其中，出口6.14万亿元，增长5.5%；进口5.49万亿元，增长12.6%；贸易顺差6,498.1亿元，收窄31%。5月，我国进出口总值2.53万亿元，增长8.6%。其中，出口1.34万亿元，增长3.2%；进口1.19万亿元，增长15.6%；贸易顺差1,565.1亿元，收窄43.1%。商务部研究院国际市场研究所副所长白明指出，总体看，5月外贸数据体现出“稳定增长”特点，进口快速增长主要得益于扩大进口和鼓励进口带来的政策红利。商务部研究院区域合作中心主任张建平表示，现阶段，我国贸易顺差收窄的原因主要是进口增速明显大于出口，而这背后是我国市场需求的不断扩大，及居民消费水平的快速提高。具体来说，近期以来，我国对欧洲的机电产品、仪器、机械设备及一些特色食品的进口需求不断增加；同时，对于东盟，现阶段我国正在扩大资源、能源、原材料等方面的进口。交行金融研究中心首席经济学家连平表示，尽管贸易战的阴霾挥之不去，但全球经济整体运行良好，5月波罗的海干散货指数在1,000点以上，外需环境较好带动我国对主要发达经济体和新兴经济体的出口增势较好。进口保持快速增长有多方面原因：一是鼓励进口政策逐渐见效；二是部分工业初级产品和中间产品进口需求较强；三是进口价格整体上升，特别是进口原油价格上涨了34.6%。中国宏观经济研究院外经所副研究员杨长湧表示，5月进口出现较快增长，一方面由于国内经济内需旺盛，原材料量价齐升，对进口持续高位运行形成有效支撑；另一方面，以原油为代表的大宗商品价格持续上涨，客观上抬高了进口增速。国家统计局发布的数据也印证了上述判断。数据显示，5月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，较上月提高0.5个百分点，创下去年10月以来的高点，表明我国产业转型升级步伐加快，经济动能小幅加速。九州证券全球首席经济学家邓海清表示，贸易顺差持续收窄，不利于GDP增速。从贸易对GDP影响看，由于总贸易顺差存在明显长期下降趋势，将对GDP增速持续产生负效应，需关注“扩大进口+内需不足”导致的经济下行压力。数据显示，5月中国对美贸易顺差245.82亿美元，创年内新高，环比增长11%。1-5月，对美贸易顺差累计值为1,050.35亿美元。交行首席宏观分析师唐建伟表示，根据中美之间达成的框架协议，下半年要加大美国产品进口，缩减贸易顺差，有些出口商可能担心中美贸易下半年会有制裁措施出台，在上半年先执行订单，导致对美顺差扩大。从下半年看，对美贸易顺差会有明显收窄，即使出口不变，进口增加会压低顺差，整个全年顺差规模也会受到对美贸易顺差的影响。对于未来贸易走势，连平预计，未来进出口保持增长状态，全年增速有望高于去年；但出口形势存在不确定性。从外需看，负面因素一是来自欧洲，年初以来欧洲经济复苏势头有所减弱，意大利政局动荡再升级对欧洲经济带来影响；二是来自美国，中美贸易谈判在很多领域难以达成一致，特别是高技术领域的摩擦可能加重。进口形势相对平稳，进口增速将持续高于出口增速，导致贸易顺差同比收窄，净出口对经济增速的拉动作用受到影响。1-5月货物贸易顺差996.7亿美元，同比下降26.8%，大幅缩水，预计全年顺差在3,000亿美元左右。而1-4月服务贸易逆差995.1亿美元，1-5月服务贸易逆差极有可能超过货物贸易顺差，全年服务贸易逆差可能达到3,000亿美元。因此，全年经常项目顺差可能大幅收窄甚至不排除出现逆差的可能性。我国经常项目持续大幅顺差的格局可能步入转折点，其影响需引起重视。商务部新闻发言人高峰6月14日表示，从国际经验看，制造业大国转型升级中出现服务贸易逆差是普遍规律，日本、德国都曾出现过。预计未来几年我国的服务贸易逆差仍将扩大，发展到一定程度之后才会出现逐渐缩小的趋势。

dedecms.com