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基建投资增速年内首次回升 仍要加大补短板力度

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国家统计局11月14日发布数据显示，1-10月全国固定资产投资同比增长5.7%，增速较前9月回升0.3个百分点。其中，1-10月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长3.7%，增速比1-9月提高0.4个百分点。房地产开发投资同比增长9.7%，增速比1-9月回落0.2个百分点。今年基建投资增速呈逐月下行态势，从年初的16.1%逐步下行到三季度末的3.3%。为此，7月以来，国家出台多项促进基础设施投资稳定发展的政策措施，着力聚焦补短板，重点投向脱贫攻坚、铁路、公路及水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保和社会民生等领域。这些稳基建的政策，终于体现在10月的数据中。国家统计局新闻发言人刘爱华表示，1-10月基础设施投资在年内出现首次增速回升。加快较多的有以下三方面：一是生态环境保护和环境治理业增长比较快，1-10月增长36.7%，比前三季度加快3个百分点；二是道路运输业也有所加快；三是民间投资投向基础设施加快。结构上可看到，基础设施的加快主要体现在一些短板领域，包括生态环境、道路运输，再有表现在民间投资的加快，说明目前采取的PPP项目对民企进入的鼓励、支持和引导政策都见到效果，政策落实的力度在加大，像前期停缓建的基建项目陆的开工复工，一些重大水利、交通、能源等基础设施项目进度加快，体现了政策支撑对基础设施投资回升的作用。银河证券首席经济学家潘向东表示，基建投资回升的原因在于广义财政扩张与审批项目的逐渐落地：9-10月与基建相关的财政支出增速显著加快；财政部在8月14日发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》后，地方专项债发行加速，9月全国发行新增地方专项债6,740亿元，高于1-8月5,738亿元的累计发行量。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，9月的财政支出特别是地方政府财政支出大幅反弹，说明融资能力和力度有明显改善，因而表现在基建增速10月企稳，接下来的2个月基建会继续温和反弹，但持续大幅反弹的可能性不大，最重要的是止住了下跌的趋势，稳定市场信心。刘爱华特别指出，在基建投资回升的同时，也要看到，3.7%是低位回升，回升的力度和水平都处于低位。从未来发展看，还是要从政策支撑、资金支持、政策落实力度等方面加大对基础设施的支持，加大基础设施补短板的力度，促进基础设施投资的企稳回升。近期，国家发改委密集批复千亿元高铁特高压项目，而地方多个城际轨道交通项目也获地方发改委批复，多省市还密集发布了交通中长期规划。从地方规划来看，未来基建投资的潜力巨大。潘向东表示，2018年中国经济下行压力增加的一个重要原因是基建投资增速下滑，随着稳增长措施的逐渐落地，稳增长效果或将显现，基建投资增速可能继续反弹，从而缓解经济下行压力，保障经济平稳运行。西南证券首席宏观分析师杨业伟表示，政策调整后能否有效改变经济下行态势依然有待继续观察。如果经济下行态势延续，未来稳增长政策力度和方向存在加码和调整的可能，年底中央经济工作会议将是政策调整的重要观察窗口。国家统计局投资司高级统计师王宝滨指出，随着放开市场准入、减税降费、推动产权保护等多项激发民间投资活力政策的逐步落实，今年以来民间投资始终保持良好的增长态势。数据显示，1-10月民间投资同比增长8.8%，增速比前三季度提高0.1个百分点，比去年同期高3个百分点。在房地产投资回落的背景下，支撑民间投资回升的重要力量来自于制造业。制造业投资增速连续7个月回升，1-10月增长9.1%，比前9月高0.4个百分点，比去年同期高5个百分点。其中，技术改造、高新制造业等投资增速尤其高。1-10月，制造业中技术改造投资、高技术制造业投资增速分别为15%、16.1%。

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工业增加值增速略有回升

数据显示，10月中国规模以上工业增加值同比实际增长5.9%，增速比9月加快0.1个百分点；环比增长0.48%。1-10月，规模以上工业增加值同比增长6.4%，与1-9月持平。兴业证券国际首席经济学家王涵分析称，10月工业增加值同比略有回升，分行业看，电子设备生产较强劲（计算机、通信和其他电子设备制造业10月同比增长14.6%），结合近期出口交货值仍在高位，这可能和“抢出口”有关。此前发布的10月中国进出口数据尤其是出口数据超出市场预期。据海关统计，10月当月以人民币计价的出口同比增速达到20.1%的高位，总额为1.49万亿元。联讯证券首席经济学家李奇霖分析认为，工业增加值增速回升一方面归因于基数原因，另一方面和当前环保限产放松可能有一定关系，尤其是之前受环保影响的钢材、水泥10月产量增速都有较大提高。华泰证券宏观首席分析师李超表示，1-10月工业增加值累计同比增速低于去年同期，工业增加值结构当中最主要的成份——制造业增加值10月同比增加6.1%，较前值小幅反弹，但从近期PPI、工业企业盈利增速、PMI的弱势表现来看，未来制造业生产端较难出现大幅复苏，工业生产的弱势表现印证了经济仍存在下行压力。国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁表示，尽管10月工业增速相比9月出现了0.1个百分点的回升，但仍是今年的次低点，相比全年的增速仍然明显偏低，这种小幅度波动还不能说明工业已企稳，实际上工业还存在不小的压力。工信部赛迪研究院工业经济所工程师张亚丽也认为，10月工业的回升更多来自上游的钢铁水泥等产品的提升，受益于去产能等政策，这些行业的效益出现了明显好转，从而提升了生产积极性。这集中反映在三大门类上：10月采矿业增加值同比增长3.8%，增速较9月加快1.6个百分点；制造业增长6.1%，加快 0.4个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.8%，回落4.2个百分点。牛犁表示，短期看，近一两个月中国的工业和投资稳中有所反弹，但谈不上明显改善，中长期看，工业经济还面临着一系列结构性问题，这为工业经济带来更长期的压力。中国社科院工经所工业运行研究室副研究员张航燕预计，未来的工业将稳中略降，外部环境存在前所未有的挑战，国内汽车等行业经历一段快速发展后也进入负增长，未来工业经济的运行在很大程度上取决于稳增长政策的出台与落地。分析师表示，虽然中国经济仍未摆脱整体需求疲弱的困境，但在稳增长政策支持下，投资正在企稳，全年增速仍将达到年初设定的6.5%左右的目标。至于2019年政策走向，东方证券首席经济学家邵宇指出，当前财政和货币政策都有空间，但任何政策都会有代价和副作用。要看2019年总体增长目标定在哪里，如果目标定得比较高，政策可能会加码；如果有一定弹性，为高质量发展换取更大空间，企业和居民的获得感可能会更强一些。从高速增长到高质量发展，各方都需要调整适应。中国人民大学副校长刘元春指出，面对外部环境的不确定性，需要加强政策储备。过于宽松的环境，不利于结构调整。对于前期稳增长政策，要有耐心，等待政策效力的有序释放，不能操之过急。京东金融首席经济学家沈建光认为，中国应对经济下行压力的重要一招是对外开放，尤其在金融、互联网，医疗、旅游等多个领域仍有巨大开放空间。中泰证券宏观首席分析师梁中华则指出，政府加杠杆将是2019年的政策主线。一是通过减税降费，改善制造业盈利情况；二是专项债额度有望上调，加强对地方财政和基建领域的支持；三是地方隐性负债存在进一步显性化的可能性。刘爱华表示，目前宏观政策的空间和余地比较大，通胀水平比较低，财政赤字率也处于比较低的水平，政府的负债率也处于合理区间，外汇储备仍然充足。从这些方面看宏观政策操作空间比较大，有利于把长期的优势、长期的潜力释放出来，支撑中国经济继续行稳致远。 dedecms.com