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【2018•第48周】CPI和PPI双降 为宏观政策灵活调控提供了空间

发布时间:2018-12-14 作者:派智库 来源:中经网竞争情报中心 浏览:【字体:

11月CPI同比涨幅较上月明显下降 PPI创年内新低

内容来自dedecms

12月9日,国家统计局发布数据显示,11月CPI同比上涨2.2%,已连续5个月处于“2时代”,从环比看,CPI由上月上涨0.2%转为下降0.3%。PPI同比上涨2.7%,涨幅比上个月收窄0.6个百分点,为今年以来最低涨幅;从环比看,PPI由上月上涨0.4%转为下降0.2%。针对CPI和PPI双降的情况,交通银行首席经济学家连平表示,11月CPI和PPI同比涨幅都呈收窄之势,环比都为负增长,表明物价水平明显回落,市场需求有所减弱。万博新经济研究院副院长刘哲表示,CPI回落略超市场预期,主要受到食品和能源价格影响,反应工业品供需关系的CPI持平,表明工业需求仍相对平稳。国泰君安首席经济学家花长春指出,11月食品价格和非食品价格均构成了CPI的拖累因素。蔬菜和猪肉价格回落是食品价格回落的主因,而非食品价格回落主要受到原油价格回落影响。PPI方面,11月工业品价格下降,带动整体PPI回落。大类来看,生产资料价格回落明显。分项来看,石油相关行业和化工类行业价格回落最为显著。国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示,在主要行业中,PPI涨幅回落的有石油和天然气开采业,上涨24.4%,比上月回落18.4个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨17.6%,回落6.4个百分点;化学原料和化学制品制造业,上涨3.9%,回落2.2个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业,上涨5.3%,回落1.6个百分点。上述四大行业合计影响PPI同比涨幅回落约0.74个百分点。对于11月PPI同比增速创下年内新低,多数分析人士均表示,近期国际油价低迷是导致PPI增速下行的重要因素。数据显示,近期,布伦特原油每桶价格从10月初高点87美元大幅跌至11月末低点58美元,受国际原油价格下跌,发改委11月两次大幅下调汽柴油价格,拖低CPI交通用燃料与PPI石油与天然气开采分项数据。连平表示,近两个月国际原油价格冲高后大幅回落,存在地缘政治的原因,也有需求不足的原因。华泰证券首席宏观分析师李超分析称,美国在11月初重启对伊朗制裁,但给予多个经济体暂时豁免权,因而制裁措施对原油供给基本面的短期负面影响低于预期,11月国际油价出现较大幅度回落,这也带来原油相关行业PPI环比出现较明显的回落。 本文来自织梦

通胀上行风险较低 为宏观政策灵活调控提供了空间 织梦内容管理系统

对于未来走势,连平认为,尽管稳健货币政策偏松调节但仍不会大量释放流动性,不存在大幅抬升物价的作用。2019年物价水平继续走低的可能性较大,CPI和PPI平均涨幅可能都会低于2%,不排除个别月份PPI为负的可能。交通银行首席宏观分析师唐建伟认为,前10个月CPI同比涨幅在2.1%,预计全年涨幅会在2.1%-2.2%之间,比去年1.6%的涨幅要高,但还是会低于3%的调控目标。展望2019年,需求放缓的压力仍将存在。莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示,12月CPI或将平稳,但因非洲猪瘟的扩散,猪价会是一个难以预测的因素;12月的PPI或将延续下行趋势,可能回落至2%以下。交行金融研究中心高级研究员刘学智则认为,猪肉价格处于缓慢上升周期,但回升幅度有限,难以改变整个CPI运行态势。在国内外需求稳中趋缓、上游生产端产品价格已经回落、原油及大宗商品价格难以显著走高的背景下,明年物价水平上涨动力不足。预计2019年CPI平均涨幅可能都会低于2%。富鼎资管经济学家李维夏表示,CPI涨幅已连续5个月大于2%,时下又临近消费旺季,季节性涨价因素即将卷土重来;而PPI下降趋势尚无改观迹象,若PPI涨幅被CPI反超,则经济形势或将更加复杂,对股市的利空影响或将进一步增加。刘哲表示,由于前期供给收缩对价格的影响已经边际减弱,PPI如期回落,未来工业品价格将逐步恢复需求面,在需求没有出现明显好转的情况下,预计PPI还有进一步回落的压力,中下游企业原材料压力将有所缓解。李超表示,未来我国供给侧结构性改革可能更强调提高全要素生产率,2019年去产能、环保限产等供给侧因素对PPI环比的拉动可能有所减弱,接下来应更重视基建、地产等需求侧因素的作用。中银国际认为,今年全年CPI、PPI预计为2.2%和3.6%,明年上半年通胀将弱于预期,但无需担忧通缩风险。但已有券商指出,明年通缩风险将加大。海通证券研报指出,进入10月以后,各类商品价格大幅回落,其中国际油价见顶以来跌幅约30%,而国内油价也在持续大幅下调,而国内钢价、煤价跌幅超过10%。预计2019年PPI将降至0以下。在食品价格方面,蔬菜和猪肉价格持续回落,也带动CPI走低。综合来看通胀风险大幅下降,而通缩风险明显升温。国盛证券也指出,2019年总体通胀无忧,甚至有通缩压力,我国货币政策就此具备更大腾挪空间。预计年底年初央行可能再降准,也不排除明年降息。连平表示,目前物价走势温和,不存在通胀风险,为宏观政策灵活调控提供了空间。李维夏表示,CPI与PPI双降,PPI下降速度快于CPI,这为央行货币政策的“精准滴灌”式宽松腾出了更大的空间。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示,预计明年全球经济会继续放缓,需求疲软会抑制原油的需求,加上美国和欧佩克的供给依然充沛,原油价格平稳意味着输入性通胀风险较低。整体来看,物价不会成为明年货币政策的制约因素。 内容来自dedecms