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11月统计局制造业PMI指数创28个月新低 但结构持续改善 copyright dedecms

11月30日，国家统计局发布的中国采购经理指数PMI显示，11月制造业PMI为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点，创2016年7月后新低，但仍处于临界点。今年以来，制造业PMI从2月50.3%的低位开始回升，5月升至51.9%；此后，制造业PMI震荡下行，11月创下了28个月以来的新低。从13个分项指数看，同上月相比，新出口订单指数、产成品库存指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商指数有所上升，积压订单指数同上月持平，其余7个指数均有所下降。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，11月主要特点为：一是价格指数明显回落；二是生产保持稳定，需求扩张减缓；三是制造业多数行业处于扩张区间；四是进出口景气度继续低位运行。厦门大学经济学院副教授孙传旺指出，尽管制造业PMI指数环比出现下滑，但下降幅度呈现收窄态势。中国社科院工经所工业运行研究室副研究员张航燕表示，11月制造业PMI小幅回落，整体符合“经济稳中微降”的预期，而逼近荣枯线则反映经济面临较大的下行压力。中国物流信息中心专家文韬认为，目前制造业PMI的回落主要是受短期季节性因素影响，回落幅度明显收窄。从今年的走势来看，除最近3个月以及2月份之外，其他月份均保持在51%以上，处在近年来的相对合理水平。从PMI来看，供需扩张基本态势仍在延续，企业原材料成本压力有所缓解，大中型企业生产经营形势相对稳定，制造业后期走势仍具有平稳基础。交行首席经济学家连平表示，订单类指数和价格类指数下降是11月制造业PMI走弱的主要原因。新订单指数比上个月下降了0.4个百分点，在手订单指数低至44.3%，表明制造业需求萎缩。新出口订单指数为47%，连续6个月低于荣枯线且趋势性下降，预示未来出口增速可能放缓。供需两端价格下降，将影响到制造业活跃度。由于购进端价格降幅大于出厂端价格降幅，一定程度上起到缓解制造业成本压力的作用。由于订单需求已显著走弱，可能导致未来制造业生产放缓，需引起关注。进口指数降至47.1%，今年较快的进口增速可能难以延续。数据显示，制造业多数行业处于扩张区间。11月，食品及酒饮料精制茶、纺织服装服饰、医药、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等制造业PMI位于52.0%及以上相对较高运行水平。受部分地区采暖季加大环境治理力度等因素影响，高耗能行业PMI降至48.4%，其中石油加工、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等制造业PMI均位于收缩区间，且低于制造业总体水平。值得注意的是，制造业产业转型升级继续推进，消费推动经济发展的基础性作用持续发挥。装备制造业、高技术制造业和消费品制造业PMI为50.5%、51.7%和51.6%，分别比上月上升0.6、0.1和0.8个百分点，且均高于制造业总体水平。当月高耗能行业PMI下降1.2个百分点至48.4%。文韬表示，这表明当前制造业产业结构不断优化，以创新驱动为内涵的新动能正在成为制造业增长的主要动力。川财证券研报认为，11月的价格指数回落，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别环比下降7.7和5.6个百分点，两项数据均降至年内低点。价格指数的回落主要是近期原油、螺纹钢等大宗商品价格下跌引起。预计未来几个月价格指数或将是拖累PMI指数的主要分项。从企业规模看，大型企业PMI为50.6%，比上月回落1.0个百分点；中型企业PMI为49.1%，比上月上升1.4个百分点，小型企业PMI为49.2%，比上月下降0.6个百分点。中国银行国际金融研究所研究员李赫指出，政策托底作用逐步显现，中小企业PMI指数好于大型企业；近日出台了一系列纾困民企政策，极大地激发了中小企业的生产热情。未来政策组合拳的整体效果还需进一步释放、执行力度还需加大。12月3日公布的11月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.2，较10月微升0.1个百分点，显示制造业微幅扩张。财新PMI走势与统计局制造业PMI并不一致。从分项数据看，两个制造业PMI存在一定差异。财新中国制造业PMI中，新订单指数上升，新出口订单指数下降，显示需求改善主要来自内需，从业人员指数在收缩区间持续恶化，产出预期指数在10月的近期低点上略有回升；统计局制造业PMI中，新订单指数下降，新出口订单指数和就业指数微升，但仍处于收缩区间，产出预期指数降至2016年3月以来最低。相同的是，两个生产指数均有下降，原材料库存指数和产成品库存指数上升。值得注意的是，两个投入价格指数明显回落，但仍处扩张区间，出厂价格指数则双双落入收缩区间，分别为一年半以来和2016年2月以来最低，显示未来制造业利润将受到挤压。交行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟表示，近期针对小微企业和民企的支持政策密集出台，出口整体的表现也好于预期，这两方面原因带动以中小民企和外向型企业为主的财新PMI指数上升。厦门大学经济学院副教授孙传旺表示，两者的回稳趋势基本一致。国家统计局发布的三项PMI指数，各自的下降幅度均呈现一定程度的收窄态势，而财新PMI则继续出现了回升的走势。

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非制造业运行总体稳定 服务业扩张加快 copyright dedecms

统计局数据显示，非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落0.5个百分点，表明其继续保持较高的增长态势，但增速有所减缓。服务业商务活动指数为52.4，较上月上涨0.3个百分点。从行业大类看，航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务、货币金融服务、资本市场服务、保险业等行业商务活动指数均位于56.0%及以上的较高景气区间，业务总量实现快速增长。道路运输业、餐饮业、房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数位于临界点以下，业务总量有所回落。赵庆河分析，受“双十一”促销活动等影响，邮政快递、电信、互联网软件等行业商务活动指数位于56.0%及以上，业务总量实现快速增长。此外，银行、证券、保险等金融行业均位于60.0%以上，升至高位景气区间。中国物流信息中心专家武威表示，尽管非制造业市场需求没有继续下滑，但新订单指数仍保持在50.1%的较低水平，整体偏弱，反映市场需求不足的企业比重有所提升，连续两个月环比上升，11月份升至39.3%，创出年内新高。因此，要注重强化非制造业快速发展的动力基础和需求基础，以更好发挥其对稳增长的基础性作用。此外，数据显示综合PMI产出指数继续位于景气区间。11月，综合PMI产出指数为52.8%，比上月回落0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动继续保持扩张，但活跃度有所减弱。展望未来，连平表示，制造业、非制造业和综合PMI全部连续两个月下降，显示经济下行风险加大。但宏观调控空间仍然较大，采取积极的宏观政策、加大减税降费力度、实施定向补短板扩内需措施，将有助于经济平稳运行。财新智库莫尼塔研究董事长钟正生预测说，宽松货币政策、积极财政政策方向不会变化，稳定企业预期、刺激生产、扩大消费和投资等政策的力度或进一步加强。文韬建议，当前政策应着力做好“六稳”工作，尽快解决民企、中小企业发展中遇到的困难，激发资本市场活力，挖掘消费潜力。预计12月份，国内需求仍有较强支撑，外部需求受节日消费带动可能具有一定回升空间，企业生产保持稳中有增，原材料和产成品价格趋于稳定。

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