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12月25日，日本10年期国债收益率一度跌至0%，为2017年9月以来首次。日本债券交易系统数据显示，日本10年期国债收益率早盘一度下跌超过4个基点，至0%，但最终跌2.8个基点，至0.013%。2018年10月，日本10年期国债收益率曾站上年内高点0.155%。首先，鉴于日本和美国国债收益率之间的高度相关性，日本10年期国债收益率触及0%或以下，并不令市场意外。其次，当下全球股市下行趋势不止，刺激市场对避险资产的需求大增。日债收益率下探至0%具有象征意义，并仍存在下探的空间。2016年大部分时间，日本10年期国债收益率都在0%以下。再者，就国际环境而言，由于市场对全球经济增速放缓的担忧不减，全球债券市场呈反弹上扬趋势。日本央行在2018年12月14日的例行操作中，自当年6月份以来首次减少购买5至10年期债券，然而，日本国债收益率在过去几周仍不断走低。可见，日本央行缩减购债规模，尽力抑制其对收益率跌至0到负值区间的容忍度，但市场对这种看似试图退出量化宽松政策的措施，并不认同，甚至对日本货币政策方向与经济持续复苏呈怀疑态度。下行趋势尚难被扭转的国债收益率，或是利率市场发出的警告，意味着日本央行试图让货币政策正常化的努力可能会停滞不前。接下来，对日本货币政策的预期仍要取决于未来具体的市场表现。

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