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11月22日，央行公布数据显示，截至10月末，央行口径外汇占款规模为21.3万亿元，环比下滑915.76亿元，创下2011年1月以来最低。

外汇占款下降受多重因素影响 本文来自织梦

外汇占款自今年8月以来连续三个月下滑，但下降幅度已经明显减缓。具体来看，8月外汇占款止步“七连增”，当月环比减少23.85亿元。随后，受人民币贬值、外汇储备下降等多重因素影响，9月外汇占款环比减少1,193.95亿元，创出2017年2月以来的最大跌幅。但进入10月，外汇占款下降趋势有所减缓。参考历史，我国上一次连续出现千亿规模的央行外汇占款降幅，还要追溯到2017年初附近，当时的人民币汇率首次冲击关口7附近。从历史上看，外汇占款与外汇储备基本上是同步波动的趋势，而10月的外汇储备数据也印证了这一点。央行此前公布数据显示，截至10月末，中国外汇储备规模为30,530.98亿美元，为2017年4月来新低，较9月末下降339亿美元。外汇占款此前经常被视作向市场提供流动性的主要渠道。分析认为，10月外汇、外储双双明显下降，可能意味着央行再次进入外汇市场，以此稳定汇率。分析人士指出，外汇占款下降与人民币汇率面临贬值压力有关，同时也表明央行在外汇市场加大了干预力度。回首整个10月人民币兑美元走势，延续了此前的贬值走势，其中，10月7日央行宣布定向降准加重了市场上的人民币贬值预期。更多反映央行预期的人民币对美元中间价从9月28日的6.8792，贬值到了10月31日的6.9646，而更多反映市场预期的人民币对美元即期汇率则从9月28日的6.8814贬值到了6.9734。交行金融研究中心首席金融分析师鄂永健认为，外汇占款减少与外汇储备下降一致，显示了在人民币贬值压力较大情况下，跨境资金流动出现了波动。招商证券首席宏观研究主管谢亚轩及研究员林澍指出，10月美元指数反弹2.03%至97上方，而人民币汇率贬值1.34%，央行的直接干预在其中起到了作用，而央行仍在外汇市场中进行直接干预符合预期。总体而言，10月央行外汇占款余额变动基本符合预期，因央行口径外汇占款减少915.76亿元人民币，相当于100多亿美元，而测算出的当月外汇储备减少339亿美元中，扣除汇率与资产价格波动，实际交易因素预计贡献-161亿美元，两者基本大致趋同。路透社指出，人民币兑美元10月大跌并一度触及逾10年新低，不过在稳汇率的逆周期举措下，当月中国外汇占款虽连三个月减少，但下降规模小于9月；结合之前公布的10月向好的结售汇数据，表明央行对汇市进行一定干预且效果明显。在外汇占款下降的同时，结售汇数据却出现回暖。数据显示，10月银行结售汇逆差203亿元人民币（等值29亿美元），较9月收窄83%。币策首席分析师肖磊表示，10月外汇占款下降的主要原因是对持有外汇的积极性比较高，不愿意将手中的外汇结成人民币。但10月以来，国内刺激经济的态势比较明显，流动性需求增加，持有人民币实际上是有比较高的利息收益，结汇也相对积极一些，外汇占款的下降趋势因此放缓。太平洋证券固收研究团队研报称，外汇占款大幅下降对银行间市场的流动性会形成直接的基础效应，其对流动性的边际影响不容忽视。鄂永健表示，10月银行结售汇逆差规模较上月明显收窄，其中，银行自身结售汇从前几个月的逆差转为小幅顺差，代客结售汇逆差规模也显著下降。结售汇差额改善主要是因为，尽管10月人民币对美元贬值，但在一系列逆周期调节措施的影响下，外汇市场总体平稳，有效引导了市场预期，影响结售汇行为，同时也表明当前跨境资金流动形势基本稳定。中银国际认为，目前在国内基本面面临下行压力的情况下，近期的政策重心也在于如何改善融资结构和总量，尽管外汇占款对流动性的影响为负，但货币政策的对冲也还将持续，外汇占款转负并不会改变对之后流动性的乐观判断。 copyright dedecms

未来跨境资金流动仍将保持平稳

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11月以来，人民币对美元中间价上下波动，围绕6.93元一线构筑振荡区间的态势愈发明显。加息的滞后效应及财政刺激效应消退，将影响美国经济增长的强劲程度。市场普遍预计，明年美联储加息的次数可能下降。在多位业内人士看来，美联储放慢加息节奏会对人民币构成利好，美元长跌将缓解人民币压力。而从国内看，中国经济基本面稳健，可以为汇率稳定提供基本面支撑，监管层亦多次出手给予市场稳定预期，短期料人民币不存在大幅贬值的可能，但是否破7仍是未知数。对于未来跨境资金走势，国家外汇管理局新闻发言人王春英表示，未来，虽然外部环境仍有较多不确定因素，但我国经济基本面稳健，具有较大韧性和应变能力，且随着我国经济转型升级和进一步扩大对外开放，有利于跨境资金流动平稳运行的条件依然充分。鄂永健指出，从10月当月结售汇数据看，银行结售汇逆差明显缩小，且远期结售汇出现顺差，表明当前市场预期较为平稳，尚不会发生资金大规模流出的情况，跨境资金流动形势尽管出现波动，但总体可控。肖磊表示，未来看，外汇占款依然取决于汇率及利率走势，预计近几个月下降趋势会进一步减缓。此外，数据显示，由于中美货币政策预期分化和中国国债收益率走低，使得中美国债利差持续收窄，11月16日中美1年期国债利差出现倒挂，而此前3个月、6个月国债利差已出现倒挂，不少海外机构也在押注明年3月中美10年期国债利差出现倒挂。随之而来的是，海外投资者或将降低对人民币债券的持仓需求，甚至出现减持，这也将对资本跨境流动形成压力。招商证券宏观谢亚轩团队表示，持续收窄乃至倒挂的中美利差值得重视，这对于吸引外资增持人民币债券形成了负面影响，10月境外机构时隔19个月之后再度减持人民币债券便是例证，其对我国资本流入、外汇供求的边际变化应予以关注，还可能对汇率施压。招商银行研究院刘东亮认为，中美利差倒挂会使人民币贬值压力有所加大，但有利于我国跨境资金流动平稳的条件依然充分，贬值引发的资本外流有限。

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