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2012年第三季度主要央行货币政策
发布时间：2012-11-08 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
2012年第三季度，由于欧债危机持续发酵和全球经济复苏前景黯淡，全球一些国家央行仍延续去年第四季度以来的“宽松”基调。美联储进一步延长超低利率水平至2015年年中并推出无限期QE3，欧洲央行降息1次并启动直接货币交易计划，英国央行扩大量化宽松规模500亿英镑，日本央行扩大量化宽松规模10万亿日元。此外，巴西和匈牙利央行降息2次，韩国、菲律宾、瑞典、丹麦、拉脱维亚、南非和肯尼亚央行降息1次。
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（一）美联储
第二季度，美联储于8月1日和9月13日的货币政策议息会议后均决定，将联邦基金利率维持在0-0.25%区间不变。同时，维持2670亿美元“扭转操作”至今年底，以及将到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资的政策不变。在9月13日的议息会议后，美联储将0-0.25%联邦基金利率期限进一步延长至2015年年中，此外，为了刺激经济复苏和就业市场改善，美联储宣布将启动不设执行期限的第三轮量化宽松(QE3)政策。美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券(MBS），但未说明总购买规模和执行期限。
美联储称，如果不进一步放宽货币政策，经济增长的强度将不足以带来就业市场的持续改善。将密切关注未来几个月的经济和金融数据，如果就业市场前景没有显著改善，美联储将考虑采取更多资产购买行动，并合理利用其他政策工具。
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图1 美国基准利率（%）
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数据来源：美联储，国研网金融研究部整理
（二）欧洲央行
第三季度，欧洲央行在7月5日的货币政策议息会议后决定，将基准再融资利率从1%下调25个基点至0.75%的历史最低水平。相应地，将隔夜存款利率和隔夜贷款利率分别下调25个基点至0.00%和1.50%。新利率将从7月11日开始生效。这是欧洲央行自去年12月以来的首次降息。欧洲央行称，7月份的降息决定主要是基于欧元区经济增长前景继续存在下行风险。同时，欧元区通货膨胀率上升的压力是可控的。
在8月2日和9月6日的议息会议后，欧洲央行均维持基准利率在0.75%，同时维持隔夜存款利率和隔夜贷款利率分别为0.00%和1.50%不变。此外，在9月6日的议息会议后，欧洲央行启动货币直接交易(Outright Monetary Transactions，OMT)计划。欧洲金融稳定工具(EFSF)和欧洲稳定机制(ESM)应负责在一级市场购债，欧央行承担在二级市场购债的任务，并采取购债冲销措施。购债没有数量限制，未明确收益率目标，国债购买对象可以是1-3年的债券，允许使用所有货币计价的市场债券工具作为抵押品，债券将全部冲销。欧洲央行将每月公布国别购债细节。新购债计划下，欧洲央行决定撤销欧洲央行优先债权人地位。
欧洲央行称，当前金融市场的局势非常紧张，不确定性也在加剧。欧元区经济增长将维持疲弱状态，经济前景的不确定性将影响市场信心。预计2012年欧元区GDP将下滑0.2%至0.6%左右，通胀预期将由2.3%至2.5%的区间向上修正至2.4%至2.6%的区间。货币直接交易计划将有助于捍卫货币传导机制，并帮助严重紊乱的政府债券市场重建秩序。
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图2 欧元区基准利率（%）
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数据来源：欧洲央行，国研网金融研究部整理
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（三）英国央行
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第三季度，英国央行在7月5日、8月2日和9月6日的货币政策议息会议后均决定，维持基准利率在0.5%不变。自2009年3月以来，英国央行一直维持该超低利率水平不变。在7月5日的议息会议后，英国央行决定扩大量化宽松规模500亿英镑(约合780亿美元) ，计划在未来4个月里通过购买资产(主要是政府债券)向英国经济注入更多流动性，以此刺激经济增长。至此，英国央行的量化宽松规模增至3750亿英镑(约合5850亿美元)。
英国央行称，在截至7月份的过去一年半时间里，英国经济几乎没有增长。6月份英国制造业和建筑业均出现收缩，比重最大的服务业增长幅度也跌至8个月新低。9月19日公布的会议纪要显示，受较高的油价、食品和公用事业价格攀升的威胁，英国短期通胀前景已经恶化。经济增长前景黯淡且充满不确定性，部分委员认为，在一定时间内“采取进一步刺激措施”的可能性增大。英国经济在基础层面正在温和扩张，但调查中的前瞻指标和能源价格上涨显示出经济的疲弱环节，未来半年内英国私营部门就业岗位增幅较小。未来仍将面临来自欧元区的极大风险以及新兴国家经济急剧下滑的风险。
图3 英国基准利率（%）
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数据来源：英国央行，国研网金融研究部整理
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（四）日本央行
第三季度，日本央行在7月12日、8月9日和9月19日的货币政策议息会议后均决定，将作为基准利率的银行间无担保隔夜拆借利率维持在0-0.1%的超低利率水平不变。在7月12日的议息会议后，日本央行宣布，对70万亿日元的资产购买及贷款计划作技术性调整，将有担保的固定利率市场操作规模由30万亿日元调降为25万亿日元，同时将资产购买计划中的短期证券购买规模增加5万亿日元。此外，在9月19日的议息会议后，日本央行决定将用于购入资产的基金规模扩大10万亿日元(约合1264亿美元)至80万亿日元，为今年4月份以来再推货币宽松措施。新增的10万亿日元资金中，5万亿用于购入短期国债，另外5万亿用于购入长期国债。
日本央行称，海外经济减速状态有所恶化，今后需要继续关注欧债危机发展以及美国和新兴经济体的表现。同时，将日本景气现状判断从“缓慢改善”下调为“改善势头停滞”。
图4 日本基准利率（%）
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数据来源：日本央行，国研网金融研究部整理
（五）其他央行
第三季度，为应对全球经济复苏前景恶化，扶助依然脆弱的经济复苏势头，全球其他一些国家央行的货币政策亦延续去年第四季度以来的“宽松”基调。巴西央行在7月和8月分别降息50个基点，为去年8月以来连续第9次降息，匈牙利央行在8月和9月分别降息25个基点，为今年以来第2次下调利率；韩国、菲律宾、丹麦、南非、肯尼亚央行均在7月份降息1次，瑞典和拉脱维亚央行均在9月份降息1次。一些国家央行则继续维持基准利率不变，如中国、印度、泰国、瑞士、加拿大、澳大利亚、新西兰、埃及和加纳央行。此外，个别国家央行采取了加息措施，为应对国内物价上涨和通胀预期走高，俄罗斯央行于9月份上调基准利率25个基点。