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固定资产投资增速小幅回升 民间投资增速实现领跑 copyright dedecms

12月14日，统计局公布数据显示，前11月全国固定资产投资（不含农户）达到60.9万亿元，同比增长5.9%，增速较前10个月回升0.2个百分点，投资增速小幅回升的态势已持续了3个月。其中，制造业投资增速连续8个月回升，前11个月同比增速上升0.4个百分点至9.5%；房地产投资增速为9.7%，保持在较高区间，基建投资增速止跌企稳。2017年固定资产投资维持着7%-8%的增速，今年投资增速减至年初的7.5%，随后陡然下降到7月5.5%，主要拖累因素是基建投资的快速回落。数据显示，今年前11个月，制造业投资增长9.5%，增速环比提高0.4个百分点。其中，高技术制造业、装备制造业投资同比分别增长16.1%和11.6%，制造业投资结构在优化。制造业投资的持续回升，更多是市场力量带动。法国巴黎银行首席经济学家陈兴动表示，制造投资增速回升可能跟今年出口需求较好有关，国内存在过度去产能的问题，部分重化工行业有升级产能的需求。值得注意的是，2018年民间投资保持了良好增长态势，始终高于整体投资增速。12月18日，国家发改委透露，随着向民间资本推介重点领域项目等一系列鼓励民间投资、支持民营企业政策的落地实施，今年前11个月，民间投资增长8.7%，比去年同期提高3个百分点，比整体投资快2.8个百分点。在民间投资增速不断提升的同时，民间投资的结构也在不断优化。前11个月，制造业民间投资增长10.3%，比去年同期提高6.2个百分点，比民间投资整体增速快1.6个百分点。而铁路运输业、计算机通信和其他电子设备制造业、教育、道路运输业等重点领域民间投资保持快速增长。同时，西部地区民间投资增长迅速成为一个亮点。西藏、甘肃、安徽、陕西等地的民间投资增速比去年同期提高了超过10个百分点。政策的主推成为提升民营经济信心，提速民间投资增长的重要原因。近来，广东、浙江、上海、等地连续出台鼓励民营经济高质量发展的政策、文件，提出多项助推民间投资健康发展的措施。但同时，制约民间投资发展的不利因素也仍然存在。包括，制造业创新能力不足，融资难、融资贵的问题仍较突出，投资整体增速处于低位，部分在建项目资金筹集困难等。针对这些情况，发改委、国家税务总局等部门已开始密集启动对民企经营情况的大规模摸底调研，民营经济将正在迎来最大力度的政策推动，一大波为企业解困的实质性举措仍在路上。国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，制造业投资有政策的支撑，明年更大力度减税降费的政策出台后，对制造业发展有促进作用，“六稳”政策明年效果会进一步显现。明年基础设施稳投资的效果会更好显现，房地产投资可能稳中略降。综合三方面投资，明年投资有望保持平稳，甚至稳中略升。中信证券建筑行业分析师罗鼎称，在货币政策和财政政策均有望加码的背景下，“补短板+保在建”及配套融资政策料将持续推进。预计2019年基建增速将维持6%-7%水平。新时代证券首席经济学家潘向东指出，2019年中国经济最大的不确定性是基建投资增速能否回升，进而起到稳增长作用。制约基建投资的因素主要有两方面，即资金来源和地方积极性。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，目前供给侧结构性改革已进入深水区，未来政策重心会从“去产能、去库存、去杠杆”转向“补短板”，从中长期角度来看，用制造业“补短板”来推动中国经济升级转型才是可持续发展的道路。但考虑到明年中国经济下行压力依然较大，企业自身加大资本开支的意愿和能力会有所下降，政府可能会在信贷、财税以及产业政策方面给予大力支持，从而推动高新科技研发和高端装备制造方面的加大。联讯证券首席经济学家李奇霖表示，在融资受限的背景下，制造业投资连续回升，主要在于工业品价格回升、上游企业利润好转，还有环保等设备更新带动，明年随着PPI价格的回落、企业利润增速的回落，制造业投资增速会回落。

消费增速继续恶化 工业增加值增速超预期下降 本文来自织梦

数据显示，11月社会消费品零售增速8.1%，这一增速不仅比上月低0.5个百分点，更创下了2003年5月以来的新低。毛盛勇表示，11月消费增速回落的主要原因，一是汽车消费回落比较明显，对消费的下拉幅度比较大，这也是当前全球包括一些发达国家和很多发展中经济体都面临的问题。再一个很重要的原因是汽油、柴油价格下调，石油类销售也有所放缓。这两方面的因素结合在一起，对11月社会消费品零售总额增速的下拉影响超过0.7个百分点。与此形成鲜明对应的是，“双11”期间，中国各个网络购物平台的总销售额都呈现出强劲的增长态势，创下历史新高。结合此前几年数据可以发现，今年“双11”网购对社会消费品零售总额增速的拉动效果比之前明显减弱。华泰宏观李超团队分析认为，随着经济下行压力加大，居民消费能力和消费意愿均受到较大冲击，消费顺周期性逐渐体现，目前暂无有效刺激政策的情况下，消费悲观情绪继续升温。交通银行首席宏观分析师唐建伟则警告称，11月消费增速回落虽有物价因素，但剔除物价实际消费增速也创新低，考虑到消费对经济增长贡献已达70%，消费放缓更值得关注。巴克莱常健团队提到，社消零售增速的放缓，一定程度上掩盖了消费的韧性：近年来居民的服务性消费显著高于商品消费，显示出消费的转型；类似医药教育等服务性消费的坚挺，使得消费不太会出现显著的下滑，而政府也有望出台更多刺激消费的措施。光大证券认为，未来一段时间内消费品的分化趋势将愈加明晰，中端产品将受到抑制，两端的高端、大众化产品则有较强的潜力。中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍表示，从国际经济整体来看，明年的经济形势会更加严峻。国际关系的不稳定性以及国内经济下行的压力都会传导到消费，影响消费预期。明年的消费增速整体会呈现较为平稳的增长态势，个别月份波动较大，但是增速较今年仍会有所回落。除了反映需求端的社会消费品零售总额增速出现下降外，11月反映生产端的重要指标——规模以上工业增加值增速也比上月出现明显下滑。数据显示，11月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，增速比10月回落0.5个百分点。1-11月累计，规模以上工业增加值同比增长6.3%，增速较1-10月份回落0.1个百分点。毛盛勇表示，回落的原因从构成上来看，主要是受几个产业影响。一是汽车行业增速下降下拉了工业增长速度；二是11月全球石油价格出现了一轮波动，跟它相关的石化行业增速明显放缓；三是电子行业放缓比较多。毛盛勇表示，11月部分指标有所回落，说明经济下行压力较大，特别是现在外部环境更加严峻复杂，变数、不确定性在增加。但当前中国经济运行仍保持在合理区间，总体平稳、稳中有进的态势在持续发展。支撑明年经济运行的有利因素仍然较多，今年全年实现6.5%左右的增长目标没有悬念。