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2017年第三季度信托业监管与市场动态综述（上）
发布时间：2017-10-11 作者：派智库 来源：金融中国 浏览：次【字体： 大 中 小】
一、监管动态
摘要：1.北京发布慈善信托规范11家信托公司须遵照执行。2.中信登起航在即 信托业基础设施完善再进一步。3.新版信托监管评级办法出台审慎从严监管是发展保障。
1.归本源重实体强监管靠市场从金融工作会议看信托。和讯网7月18日消息，日前召开的全国金融工作会议，归纳起来就是归本源、重实体、强监管、靠市场。事实上，近几年来信托业走过的发展历程恰恰践行和印证了上述重大原则。我国信托业在维护我国金融安全、促进实体经济发展、回归信托本源定位等方面取得了巨大成绩。比如，在回归信托主业方面，信托业务成为行业利润增长主要来源，2016年度全行业实现信托业务收入749.61亿元，占营业收入67.76%，同比上升8.26个百分点。在回归信托本源方面，信托公司积极布局家族信托、企业年金信托、慈善信托、资产证券化等信托本源业务，主动压缩通道类信托业务，积极打造“专属捕鱼区”。
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点评：信托发挥多层次、多领域、多渠道配置资源的独特优势，去通道、去链条、降杠杆，为实体经济提供针对性强、附加值高的金融服务。通过开展投贷联动、债转股、并购基金、资产证券化等业务，支持实体经济通过兼并重组去产能、去杠杆，升级做强；诸多信托机构积极探索土地流转信托、消费信托、互联网信托、公益（慈善）信托，助力农业供给侧结构性改革、棚户区改造和新型城镇化建设，服务扩大内需、消费升级和民生改善，积极履行社会责任。
2.银监会、民政部印发《慈善信托管理办法》。《上海证券报》7月27日消息，近日，为贯彻落实党中央决策部署，规范慈善信托，保护慈善信托当事人的合法权益，促进慈善事业发展，银监会、民政部联合印发《慈善信托管理办法》（下称《办法》）。该办法的发布标志着我国慈善信托规制体系基本建立。下一步，民政部门和银行业监督管理机构将建立经常性的监管协作机制，加强事中、事后监管，切实提高监管有效性。
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点评：来自银监会的信息，制定该《办法》的基本思路是：一是坚持鼓励发展，逐步将慈善信托打造成我国慈善事业的重要渠道。二是坚持比较优势，充分发挥信托公司和慈善组织在慈善信托中的积极作用。三是坚持风险为本，确保慈善信托规范化、阳光化运行。四是坚持问题导向，切实解决慈善信托实践中的瓶颈和障碍。
3.保监会：将单一资管或信托持上市险企股票上限降至5%。《证券日报》7月20日消息，7月20日，保监会发布《保险公司股权管理办法（第二次征求意见稿）》（以下简称《二次征求意见稿》），再次向社会公开征求意见。其中，《二次征求意见稿》规定，资产管理计划、信托产品可以通过购买公开发行股票的方式投资上市保险公司。单一资产管理计划或者信托产品持有上市保险公司股票的比例不得超过该保险公司股本总额的百分之五。具有关联关系、委托同一或者关联机构投资保险公司的，投资比例合并计算。对于比例的限制在上一版本并无此规定。
4.信托登记管理办法生效相关细则征求意见。《上海证券报》9月9日消息，继9月1日《信托登记管理办法》（以下简称《办法》）正式生效后，记者获悉，为进一步配合《办法》的贯彻落实，更快更好地推动信托登记业务有序开展，增强信托登记的科学性和规范性，中国信托登记有限责任公司（下称“中国信登”）近期起草了《信托登记管理细则（征求意见稿）》（下称《登记细则》）和《信托受益权账户管理细则（征求意见稿）》（下称《账户细则》），全面征求信托行业的意见。
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点评：中国信登方面表示，《登记细则》和《账户细则》对完善推进《办法》实施，进一步规范信托登记业务和助力监管监测具有重要意义，有利于进一步规范信托产品的发行行为和运营管理，保护信托当事人的合法权益，并有利于进一步推动信托产品的集中发行和交易流转。
二、行业聚焦
（一）整体趋势
摘要：1.“数”说信托2016：变化中酝酿新机遇。2.设立中国信托登记公司三大条件已成熟。3.信托业转型需回归本源。4.业务布局各异 信托业绩分化现象持续。5.多公司多路径探索 信托投贷联动业务模式初显。6.信托资产规模迈入18万亿大关。7.资管新常态下信托转型 要贴合资本市场。8.创新是信托持续发展的生命力。9.双重压力下基金子公司通道业务回流信托。10.信托业务将分八类 防范影子银行风险。11.今年信托公司470亿元“弹药”补充资本金。12.全国性登记平台落地 信托产品望实现“非标转标”。13.信托公司四路径掘金消费金融风口。14.信托挂网铺路“非标转标”。 15.信托掘金债转股：不良资产处置或成风口。16.监管趋严 信托“输血”地产渠道渐收窄。17.促进转型发展提高融资效率信托积极布局PPP资产证券化。
1.信托业上半年整体回暖：前十变化剧烈重庆信托反弹。《证券日报》7月14日消息，2017年和2016年上半年信托业绩增减的情况，2016年上半年营业收入和净利润两项同比下降的信托公司数量占比分别为58.5%和52.8%，2017年这两项数据分别为42.4%和41.5%。其次，从营业收入和净利润排名前五的信托公司，2016年上半年仅1家两项数据增长，其余4家均出现不同程度下滑。而2017年仅1家信托公司营业收入出现下降，净利润则5家均同比增长。由此来看，虽不能观全貌，但覆盖了大多数样本，一定程度上反映出业绩回暖的态势。从具体公司的角度来看，2017年营业收入和净利润的座次又发生新的变化，总体而言依然是强者恒强，在信托公司告别旧模式的过程中，也许还会有新的黑马冲到前列。
点评：回顾近三年，2015年信托公司调节收入结构，依靠投资收益维持业绩；2016年上半年资本市场潮水退去后业绩的真实面貌开始显现；到2017年上半年，信托公司业绩呈现回暖趋势，但多数仍然未能弥补2016年的下滑，同比回升但未回归到2015年的水平。但与2016年相比，信托行业在三个部分有变化：一方面是信托公司新项目的探索初见成效，包括股权投资、证券投资、并购基金、资产证券化等，增加了一部分业务收入；第二是通道业务回流；第三是从去年到今年房地产有所复苏，使得信托公司的存量风险项目得到化解，也导致开发商的需求旺盛。但是信托公司的业绩增长与资产规模相比并不明显。
2.信托业营改增：56号文发布后税务管理实务要点。《金融时报》7月10日消息，2017年6月30日,财政部和国家税务总局联合发布56号文。新规明确,资管产品运营收入按简易计税方式征收3%的增值税,解决了140号文发布后一度困扰行业的一般计税方式下进项税抵扣的问题。同时,还将执行期限推迟半年至2018年1月1日。整体来看,56号文的发布对信托等资管产品的一些重要增值税问题进行了明确,意味着信托业务营改增又向前推进了一步。
点评：56号文明确了资管产品、资管产品管理人范围以及资管产品应税收入涉及的计税方式、征收率、核算方式、实施时间,回答了140号文以及2号文出台后行业普遍关心的一些重要问题。与140号文和2017年2号文相比,56号文有三大利好消息：其一,降低了信托业务的税务成本；其二,简化了操作；其三,推迟半年时间施行,既给各家信托公司积极准备留足时间,也给征管机关留出了宽裕的制定细则的时间,确保新规有序、顺利实施。
3.信托公司再现增资潮 资本金10亿元以下公司仅剩3家。中国经济网7月15日消息，2017年上半年共有9家信托公司完成注册资本变更登记，今后还将有更多信托公司增资2016年被信托业内戏称为“增资年”，而进入2017年，信托公司增资风似乎越吹越猛。记者结合银监会网站批复信息及国家企业信用信息公示系统查询，共发现9家信托公司已于今年上半年完成公司注册资本的工商变更登记，注册资本共计增加193.35亿元。而去年同期，仅有6家信托公司增加注册资本，增加金额为113.33亿元。在经历了2016年及今年上半年的增资浪潮之后，目前仅有华宸信托、中泰信托、长城新盛信托三家信托公司的注册资本仍在10亿元之下。
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4.信托公司备战消费金融 三家公司已接入央行个人征信系统。中国经济网7月14日消息，近日，渤海信托称其成功接入中国人民银行征信中心个人征信系统，成为信托行业极少数获批对接央行个人征信系统的公司之一。记者查询公开信息发现，2015年外贸信托成为首家接入中国人民银行个人征信系统的信托公司。据知情人士透露，除渤海信托外，中航信托和平安信托也接入了该系统。记者向上述两家公司求证此消息是否属实，中航信托表示已经接入该系统，平安信托则表示，“公司正在接入”。为何又有信托公司开始介入央行个人征信系统，业内人士分析，这或许与信托公司准备发力消费金融有关。
点评：接入央行个人征信系统，对小微金融业务和消费金融业务的发展大有裨益：一是可以提升反欺诈效果，提高个人违约成本，进一步提升资产质量；二是可以合理利用大数据技术，建立覆盖消费金融行业的数据库和针对细分市场的专项数据库，降低信用分析成本，提高信用分析的效率和可靠性；三是可以选择与优质交易对手建立战略合作关系，积极关注交易对手的业务渠道建设情况和风控管理体系情况，形成行业进入壁垒，增加客户的粘度，提升公司小微金融服务价值。
5.保险参股信托升温 “牵手”模式待完善。《中国证券报》7月20日消息，6月27日，华融信托变更注册资本和股权结构，长城人寿成为其第二大股东，至此，险资持股信托增至7家。业内人士指出，随着大资管时代的到来，金融机构混业经营提速，未来保险公司与信托公司开展战略合作及相互参股的情况仍会持续。值得注意的是，保险资金信托化运用需要甄别项目风险，根据资金的多少、期限的长短和保险公司的承受能力，选择相适应的信托产品。
点评：保险参股信托意义重大，从发展趋势角度看，信托业正处于转型的关键时期，面临着传统融资类业务收缩、产品收益率下降及缺乏大型机构客户等问题，信托业的创新业务亟须落到实处；而保险资金受到保险契约的制约，对外投资收益过低，在目前银行利率下行、债券收益处于下行通道的背景下，保险公司面对大量的存量资金和新增保费有寻求更多有效投资渠道的需要，通过保信合作则有助于解决这些问题。同时，险企还希望通过入手更多的牌照，如信托牌照等，打造金融控股集团，通过更多的非保险业务，增加金融服务的多样性。
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6．2017年2季度中国信托业发展评析:呈稳健发展态势。《金融时报》9月6日消息，中国信托业协会发布的“2017年第二季度信托公司业务数据”的各项指标表明，随着宏观经济走势更加平稳，信托业把为实体经济服务作为出发点和落脚点，在促进行业转型和开拓业务空间的同时努力降低实体经济成本，进一步提高了信托业的金融资源配置效率。与2017年一季度相比，二季度信托业出现了‘三稳’和‘一好’的态势，‘三稳’即资产管理规模、信托业务收入、利润增长更为平稳，且呈现同比增速进入波动收窄的相对平稳阶段；‘一好’即工商企业的资金信托占比逐季上升，比预想的要好。”
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点评：从宏观经济运行看，在深化供给侧结构性改革为主线的政策指导下，中国经济将适度扩大总需求，延续上半年“向好”态势，不断提高经济运行质量和效益，推动经济结构调整取得实质性进展。为此，信托业要服从服务于经济发展大局，为降低实体经济成本探索业务创新模式，加快行业转型，促进信托业的持续健康发展。
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7.上半年信托业“稳中有进”。《上海金融报》9月12日消息，日前，中国信托业协会发布的“2017年第二季度信托公司业务数据”显示，随着宏观经济走势平稳，国内信托业努力促进行业转型、开拓新的业务空间，进一步提高信托业的金融资源配置效率。业内专家表示，信托主业优势正逐渐扩大，信托业务收入成为行业利润增长的主要来源。下半年，信托业发展或将保持中低速增长，仍需持续提升主动管理能力，细分市场、找准定位，回归信托本源业务。
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8.中国信登实现集合信托登记基本信息公示功能。《中国证券报》9月19日消息，9月18日，粤财信托·粤科4号集合资金信托计划信托登记基本信息在中国信托登记有限责任公司（下称“中国信登”）官网进行了公示，这是中国信登信托登记系统上线后，首单在中国信登官网公示的集合资金信托计划。根据银监会《信托登记管理办法》有关规定，集合资金信托计划的信托登记基本信息应当在信托初始登记后5个工作日内在信托登记公司官方网站公示，公示信息涵盖集合资金信托计划名称、产品编码、受托人名称、预计存续期限、财产运用方式等内容。
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9.信托业2016年度社会责任报告显示：六成资产投向实体经济。《上海证券报》9月26日消息，9月26日，中国信托业协会发布了《中国信托业2016年度社会责任报告》（下称报告）。这是自2013年起发布的第5份行业年度社会责任报告。报告以“中国信托、诚信托付”为核心理念，从九大方面集中展现了信托业2016年度履行社会责任的成果和努力。值得关注的是，主动服务实体经济，成为信托业2016年工作的重点。报告显示，2016年，信托业继续加大创新力度，通过发挥多层次、多领域、多渠道配置资源的独特优势，不断拓展服务实体经济的广度和深度。截至2016年末，信托业直接投入实体经济领域的信托资产占比六成以上，基本覆盖了实体经济的各个领域。
点评：信托业积极贯彻落实国家政策，响应“一带一路”、“京津冀一体化”、“长江经济带”、“中国制造2025”等国家重大战略，深化供给侧结构性改革，全面提升服务效率和水平，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，以更好地满足实体经济多样化的金融需求，大力响应“三去一降一补”，支持战略性新兴产业和地方经济社会的发展，实现信托业与实体经济的良性互动、协调发展。
10.信托借扩张东风布局互联网销售。《中国基金报》9月20日消息，自基金子公司受到史上最严监管后，信托再次爆发增长潜力。截至二季末，全国68家信托公司受托资产达到23.14万亿元，比2016年底增长2.92亿元。与此同时，信托公司不断开拓新业务，互联网销售信托又成为布局的重点业务。
点评：目前，互联网信托有四种主要业务模式——互联网信托直销、互联网消费信托、基于互联网理财平台的信托受益权质押融资和信托拆分。除了互联网信托直销外，其他三种模式在合法合规方面均存在一些争议。互联网信托直销依托信托公司，互联网消费信托、信托受益权质押融资和信托拆分更多是创业公司涉足的模式。
11.获准进入银行间债券承销市场信托投资有了新去向。《上海金融报》9月19日消息，近日，银行间市场交易商协会发布《关于意向承销类会员(信托公司类)参与承销业务市场评价的公告》，信托公司经市场评价获得承销业务资格的，可开展非金融企业债务融资工具承销业务。分析人士认为，这将为信托公司业务打开新窗口，给信托资金投资提供新方向，也为信托公司更好地熟悉资本市场运行规则提供机会。
13.信托公司四路径掘金消费金融风口。《证券日报》9月29日消息，我国大力发展消费金融，更好地满足新消费重点领域的金融需求。这些有利因素促使消费金融成为金融领域的又一个风口，各机构争相介入该领域。信托公司也已瞄准了消费金融业务的发展机遇，可以通过四种模式积极介入，以此推动自身转型发展，分别是事务管理业务模式、批发融资模式、助贷模式和专业化模式。
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点评：消费金融业务属于零售金融业务，具有业务量大、单笔额度小等特点，与传统的批发金融业务有较大区别，信托公司开展消费金融业务仍面临一定挑战；一是消费金融业务主要面临违约风险、欺诈风险；二是我国消费金融业务领域竞争态势日渐激烈，各机构比较优势差异性较大；三是消费金融业务在我国呈现了野蛮增长态势，引起了监管部门的高度重视，强化了对消费金融业务的监管。
14.信托挂网铺路“非标转标”。《北京商报》9月25日消息，销售渠道多元化、信息披露不透明为信托行业虚假信息的滋生提供了土壤，“李鬼”事件层出不穷，信托登记制度也越发受到重视，近期随着中国信托登记有限责任公司（以下简称“中信登”）系统的正式启动，信托集合展品纷纷挂网公示，信托业掀起备案潮。
点评：信托挂网公示一方面是提高信托产品的透明度，投资者可以通过权威公开渠道了解到信托信息，更好地保护投资者利益，信托产品也会更加规范；另一方面，信托的信息挂网公示，也是为以后“非标转标”做准备，目前，信托产品没有二级市场，产品缺乏流动性，信息挂网也是在为产品标准化做准备。
15.信托掘金债转股：不良资产处置或成风口。《证券日报》8月11日消息，日前召开的全国金融工作会议指出，“把国企降杠杆放在重中之重”。作为企业降杠杆的重要工具，各界对“债转股”的关注度也不断攀升。8月7日，银监会网站发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法（试行）》，就商业银行新设债转股实施机构管理办法征求意见。其中，《征求意见稿》提出，信托公司参与开展市场化债转股，应参照适用该办法规定的业务规则和风险管理要求。
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点评：此次《征求意见稿》对于信托公司的主要意义在于明确了债转股业务的内容、对象及范围，对可能出现的关联交易、风险确认、股权制度管理等方面的问题进行细化要求，为信托公司下一步助力债转股起到了一定的指引作用。
16.监管趋严 信托“输血”地产渠道渐收窄。《上海证券报》8月11日消息，金融监管效应在房地产信托市场上初步显现。据统计，7月份的集合信托成立市场上，此前火爆的房地产信托业务的募资情况不容乐观，募资规模大幅缩水。多位信托业内人士称，监管层对房地产金融业务的监管加强，使得信托等金融机构对待地产信托业务更趋谨慎，未来信托这一当前房企的重点“供血”渠道，或将渐渐收紧。
点评：监管部门其实应该考虑对于类似第三方的机构代销信托实行牌照制度，既有利于扩大信托销售渠道，也有利于解决信托公司募资问题。从监管层面看，既然无法盯着每个产品是不是第三方销售的，而第三方有需求也有代销的能力，与其一味封堵，或许可以考虑以合理的方式疏导。
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17.促进转型发展提高融资效率信托积极布局PPP资产证券化。《证券日报》8月11日消息，PPP项目资产证券化可大幅提升项目投资流动性，丰富社会资本退出方式，缩短社会资本退出时间，缓解信托公司向PPP业务转型面临的资金募集困难等问题。不过，信托公司参与PPP项目资产证券化才刚起步，还需强化对于资产证券化业务的整体布局
点评：PPP业务是信托公司基础产业业务转型的重要方向，PPP项目大部分为政府基础设施建设，投资周期长，社会资本投资的退出期长，其参与积极性有待进一步提高。PPP项目资产证券化可大幅提升PPP项目投资的流动性，丰富社会资本退出方式，缩短社会资本参与PPP项目的退出时间，缓解信托公司向PPP业务转型面临的资金募集困难等问题。
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