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2016年第四季度证券业监管与市场动态综述（一）
发布时间：2017-01-05 作者：派智库 来源：金融中国季度分析报告 浏览：次【字体： 大 中 小】
一、行业监管动态
摘要：1.从20个缩减到3个 一人多户限购剑指“借户”配资。2.拟设11条红线新三板摘牌将成常态。3.证监会正在推进修订上市公司治理准则。4.有钱不能任性 券商另类投资将进一步规范。5.四板市场监管规则预计12月发布。6.市场化债转股意见已印发。7.16万亿地方债设四级风险预警必要时启动地方政府财政重整。8.银监会控表外业务：债市“降杠杆”再加一棒利空低评级信用债。9.自贸区债券渐行渐近 监管会更“松”更市场化。10.中国结算、沪深交易所联合发布债券质押式回购交易结算风险控制指引。11.银行间同业拆借中心发布债券预发行交易规则。12.私募股权基金信披指引公布 PE/VC须披露半年报年报。13.私募基金服务业务增至七类 打造基金业大数据监管体系。14.上交所发布分级基金业务管理指引 设30万证券类资产门槛。15.两部门：职业年金基金股票投资比例上限为30%。16.新政落幕风险系数未降反升 基金子公司ABS或“梦碎”。17.募集新规出台新基金发行潮料难再现。18.“4号文”下发 基金子公司地产业务遭重击。
1.从20个缩减到3个 一人多户限购剑指“借户”配资。《21世纪经济报道》10月18日消息，10月14日，中国证券登记结算有限责任公司(下称中国结算)发布了最新经修订后的《证券账户业务指南》，其中将单一自然人或普通机构投资者在同一市场可申请开立的账户数量上限框定为3户。记者从接近监管层人士处获悉，此次收缩个人账户开设上限，一方面与“一人多户”政策实施后，部分账户使用率较低有关，另一方面也是为了封堵账户出借、个人账户场外配资等违法活动。
2.拟设11条红线新三板摘牌将成常态。《中国证券报》10月24日消息，10月21日晚，《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》发布。业内人士表示，建立常态化、市场化的摘牌机制，挂牌企业的违规成本将进一步增加，券商、会计师事务所等督导机构的责任更加重大，新三板制度建设迈出了新的一步。
3.证监会正在推进修订上市公司治理准则。《经济参考报》12月16日消息，中国证监会上市部副主任曹勇15日说，证监会目前正在持续推进新的上市公司治理准则修订工作，并将通过行政监管，结合行业自律和公司自身努力，解决监事会制度“形至而神不至”的问题。
4.有钱不能任性 券商另类投资将进一步规范。《上海证券报》12月23日消息，据记者获悉，券商另类投资业务将得到进一步管理规范，规范性文件有望出台。具体而言，另类投资子公司在设立、投资运作、内部控制等方面将得到具体规范，如不得募集投资者资金，不得在另类投资子公司下再设子公司，不得变相办实业、为他人从事场外配资活动或非法证券活动提供便利、从事融资类收益互换业务、投资于高杠杆的结构化资产管理产品等。
5.四板市场监管规则预计12月发布。《证券时报》12月6日消息，近日，接近证监会人士透露，证监会在去年向相关主体征求意见的基础上，已经完成对区域性股权市场（俗称四板市场）的监管规则制定，并上交国务院等待批复，预计将于12月正式发布。监管新规将明确设定四板市场的投资者门槛，四板市场挂牌的企业可以转板到新三板市场，但具体的转板细节还需进一步明确。
6.市场化债转股意见已印发。中国证券网10月10日消息，近日国务院已印发《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，明确了市场化债转股对象企业应具备的条件：发展前景较好，具有可行的企业改革计划和脱困安排；主要生产装备、产品、能力与结构符合国家产业发展方向，技术先进，产品有市场，环保和安全生产达标；信用状况较好，无故意违约，无转移资产等不良记录。重点鼓励因周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业，因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业，高负债居于过剩产能行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。
《指导意见》还指出，银行将债权转为股权应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。
7.16万亿地方债设四级风险预警 必要时启动地方政府财政重整。《上海证券报》11月15日消息，14日，国务院办公厅发布《地方政府性债务风险应急处置预案》（以下简称《预案》），对可能会出现的地方政府性债务风险应急处置作出总体部署和系统安排。《预案》依据风险事件性质、影响范围和危害程度等，将政府性债务风险事件划分为Ⅳ级（一般）、Ⅲ级（较大）、Ⅱ级（重大）、Ⅰ级（特大）四个等级，相应实行分级响应和应急处置。一旦发生Ⅳ级及以上风险事件，必要时可启动地方政府财政重整计划。
点评：财政重整计划实际是对政府预算的一种重新安排，和债务重组是不同的概念，更不是政府的破产计划。《预案》还表明，政府对未纳入规范管理的债务归到或有债务，当这些或有债务出现违约时，政府不承诺兜底。这一规定有利于商业银行、投资者等资金融出方建立正确的投资风险意识，不再存在“万一债务违约，上级政府一定会来救助”的不良预期。
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8.银监会控表外业务：债市“降杠杆”再加一棒利空低评级信用债。《21世纪经济报道》11月24日消息，11月23日，银监会就《商业银行表外业务风险管理指引（修订征求意见稿）》公开征求意见。新指引扩展了表外业务定义范围，增加了新兴表外业务类型，构建了全面、统一的表外业务管理和风险控制体系，目的是引导商业银行规范发展表外业务，有效防范金融风险。业界认为银监会新规将抑制银行加杠杆的意愿，并将对低评级信用债形成利空。
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点评：银监会新规与此前央行将表外理财纳入MPA监测，属于监管层去杠杆监管思路的两个不同层面。MPA是直接控制银行表外扩张规模的速度，是偏宏观的监管；银监会新规把银行表外业务纳入资本占用，是偏微观的监管。
9.自贸区债券渐行渐近 监管会更“松”更市场化。《中国产经新闻》11月22日消息，近日，上海市财政局在中债登网站上发布了《2016年上海市政府自贸区债券招标发行规则》以及《2016年上海市政府自贸区债券招标发行兑付办法》。在此之前，财政部就已批准在上海自贸区内发行地方政府债券的试点。在业内人士看来，这两份文件的发布，也意味着上海自贸区内发行地方政府债券的试点即将启动。作为区别于境内债券的“特殊身份”，对于自贸区债券的监管会更“松”更市场化。
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10.中国结算、沪深交易所联合发布债券质押式回购交易结算风险控制指引。《证券日报》12月10日消息，为促进交易所债券市场长期健康发展，进一步完善交易所市场债券质押式回购风险管理，近日中国结算会同上海证券交易所、深圳证券交易所，发布实施了《中国证券登记结算有限责任公司、上海证券交易所、深圳证券交易所债券质押式回购交易结算风险控制指引》。《风控指引》对自营、经纪、托管人结算等三种业务模式下的回购融资主体进行规范和管理，并要求经纪模式下的券商和托管人结算模式下的托管人（中国结算的结算参与人）分别加强对经纪客户、托管客户回购风险的监测和管理。
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11.银行间同业拆借中心发布债券预发行交易规则。中国证券网12月14日消息，为规范银行间债券市场债券预发行业务，维护市场参与者合法权益，促进债券市场发展，全国银行间同业拆借中心制定发布了《全国银行间债券市场债券预发行交易规则》和《全国银行间债券市场债券预发行交易标准条款》。《规则》规定，国债预发行交易从招标日前四个工作日开始，至招标日前一个工作日终止，其他券种预发行交易从发行公告发布的次一工作日开始，至招标日前一个工作日终止。发行人应在招标完成后一小时内将标的债券发行结果包括发行利率或发行价格及实际发行量等提交至交易中心，并保证提交的发行结果信息准确完整。
12.私募股权基金信披指引公布 PE/VC须披露半年报年报。《中国证券报》11月15日消息，11月14日，中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金信息披露内容与格式指引2号-适用于私募股权（含创业）投资基金》（简称《指引2号》），规定PE/VC应定期、定向给投资者披露半年报和年报，并通过中国证券投资基金业协会指定的平台进行信息披露文件备份。半年报应在当年9月底之前完成，年报应在次年6月底之前完成，季度报告不做强制要求。
13.私募基金服务业务增至七类 打造基金业大数据监管体系。中证网11月16日消息，11月15日，中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金服务业务管理办法（试行）（征求意见稿）》，全面梳理了私募基金服务行业的业务类别，在份额登记、估值核算、信息技术系统服务基础上，新增了基金募集、投资顾问、资产保管和附属服务业务。并提出将搭建基金行业集中统一的数据交换、备份、登记平台，打造基金行业大数据监管体系。
14.上交所发布分级基金业务管理指引 设30万证券类资产门槛。《中国证券报》11月25日消息，经证监会批准，上海证券交易所于近日正式发布了《上海证券交易所分级基金业务管理指引》（以下简称《指引》）。《指引》以“卖者有责，买者自负”为理念，明确了分级基金二级市场投资者适当性安排、投资者签署《分级基金投资风险揭示书》的相关要求、基金管理人和证券公司的风险警示安排等内容，是保障基金市场平稳运作的一项重要制度安排。
15.两部门：职业年金基金股票投资比例上限为30%。中国证券网10月12日消息，近日，人社部、财政部印发《职业年金基金管理暂行办法》，对管理职责、基金投资、收益分配及费用、计划管理及信息披露、监督检查等作出明确规定。根据该办法，职业年金基金财产限于境内投资，投资范围包括：银行存款，中央银行票据；国债，债券回购，信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、可转换债（含分离交易可转换债）、短期融资券和中期票据；商业银行理财产品，信托产品，基础设施债权投资计划，特定资产管理计划；证券投资基金，股票，股指期货，养老金产品等金融产品。
其中，职业年金基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%。
16.新政落幕风险系数未降反升 基金子公司ABS或“梦碎”。《21世纪经济报道》12月7日消息，12月2日，证监会正式下发了《基金管理公司子公司管理规定》、《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》（下称《风控指标规定》），对基金子公司的各项业务边界进行最终敲定。考虑到此前《风控指标规定》讨论稿中的风险系数分配情况，不少基金子公司曾将ABS业务视为转型方向。这一筹谋如今恐将面临改变。根据《风控指标规定》的风险资本准备计算表显示，ABS业务的风险占用较此前再一次调高至挂牌类4‰和未挂牌8‰。更高的风险系数将给净资本、风险资本等指标造成更多的消耗，而规模预期的下降显然让不少基金子公司不得不开始调整思路。
17.募集新规出台新基金发行潮料难再现。《上海证券报》12月14日消息，基金募集新规日前出台。来自业内的信息显示，各基金管理公司和托管银行日前收到通知：从2017年1月起，存在短时间内大量申报基金产品等六种情况的基金公司，将受到有关部门派出机构的现场核查。这意味着，今年初以来，部分基金公司大量、高速、同质化发行公募基金产品的势头将被遏制。
18.“4号文”下发 基金子公司地产业务遭重击。《中国证券报》12月29 日消息，记者获悉，《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号——私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目（征求意见稿）》（简称“4号文”）已下发至各机构。根据该征求意见稿，私募资产管理计划直接或间接投向于16个房地产价格上涨过快城市普通住宅地产项目，暂不予备案。资产管理人要履行向下穿透审查义务，即向底层资产进行穿透审查，并对各种曲线规避的可能进行了封堵。对于房地产通道业务占相当比重的基金子公司来说，这无疑是新的一记重拳。
摘要：1.IPO从严核查切断“带病申报”源头。2.风控指标体系设置“安全阀” 券商监管新思路浮出水面。3.证监会主席刘士余：举牌收购有积极作用但要合规。4.55家券商年内领88张罚单 八成涉及新三板。5.私募分级分类监管框架渐明 重点关注三个环节。6.攻坚互联网金融整治。7.智能投顾酝酿牌照管理。8.保监会严控股权：单一股东持股比例上限降至1/3。
1.IPO从严核查切断“带病申报”源头。《中国证券报》11月3日消息，下半年以来，监管部门持续加强IPO排队企业核查，同时强化事中事后监管，从源头堵住企业首发“带病申报”。
点评：对于中介机构，能否杜绝企业首发“带病申报”已成为制约自身业务发展的重要因素。今年以来，多家券商因企业IPO问题而受到监管重拳处理。深入核查IPO的各个环节，有助于进一步规范资本市场运作，促使中介机构恪尽职守，减少“带病申报”现象，有利于市场持续稳健发展。
2.风控指标体系设置“安全阀” 券商监管新思路浮出水面。《上海证券报》11月23日消息，《证券公司风险控制指标管理办法》实施已近两个月，由风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率等四大核心指标构建的风险管理体系全面进入证券公司经营管理实践。明年起，7家证券公司将作为首批试点启动并表风险管理工作，将境内外子公司纳入风控指标报送范围。
3.证监会主席刘士余：举牌收购有积极作用但要合规。《21世纪经济报道》12月5日消息，12月3日，证监会主席刘士余在中国证券投资基金业协会第二届会员代表大会上致辞。刘士余在致辞中对近期市场出现的举牌、收购现象进行了点评。其指出，投资者在资金充裕的情况下，举牌、要约收购上市公司，作为对一些治理结构不完善的公司的挑战，具有一定的积极作用。但举牌资金来源必须合法合规，否则就是在挑战监管和法律底线。“你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。”刘士余强调，“这是在挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业操守的底线，这是人性和商业道德的倒退和沦丧，根本不是金融创新。”
点评：受到刘士余周末讲话的影响，本周一举牌概念股遭受重挫，格力电器、吉林敖东、南宁百货等近期表现强势的举牌概念股惨遭跌停。要想真正解决好“野蛮人”的问题，除了证券监管者的“痛批”和保险监管者三令五申“保险姓保”外，还需要各部门联手，深入探究保险资金的投资之道，完善并购规则，让保险资金由“野蛮人”转变为稳定资本市场的价值投资者。
4.55家券商年内领88张罚单 八成涉及新三板。《证券日报》12月14日消息，近几年，监管层对证券市场的监管力度不断升级，券商也成为重点观察对象。在2015年，券商在两融以及场外配资业务上频繁“踩雷”。而在今年，新三板业务成为券商们受罚的“重灾区”。据《证券日报》记者不完全统计，截至13日，全年共有55家券商收到监管部门的罚单，罚单共计88份。其中，新三板业务罚单占比高达81%。另一方面，招商证券、光大证券、东北证券等6家证券在年内实现了“零”处罚。
5.私募分级分类监管框架渐明 重点关注三个环节。中证网11月9日消息，继监管层此前提出“探索分级分类监管，建立私募机构守信激励、失信约束机制”后，监管部门有关人士8日表示，分类分级监管的主要目的是扶优限劣，针对不同的机构，匹配不同的监管资源；针对不同的机构，研究不同的分类和监管标准，实施差异化的监管和行业自律。
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6.攻坚互联网金融整治。《财经》 10月14日消息，10月13日，国务院办公厅公布了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》（以下简称《实施方案》），对互联网金融风险专项整治工作进行了全面部署安排。同日，人民银行、证监会、保监会、银监会、工商总局等多家部委联合发文，公布各部门监管工作的具体方案。《实施方案》在非银支付、跨界资管、网络借贷、股权众筹、互联网保险、互联网金融领域广告等领域分别提出对应整治方案，意味着监管进一步细化，同时也将结束此前的交叉监管、多头监管，甚至是有些领域无人监管的问题。
7.智能投顾酝酿牌照管理。《中国证券报》12月2日消息，接近监管部门的人士透露，面对智能投顾鱼龙混杂的局面，相关部门正在研究通过牌照制度对其规范管理。与创新型金融公司相比，大中型基金公司、资产管理机构可能通过相对简易的程序获得牌照。业内人士认为，大批不合规的智能投顾公司将被淘汰出局。
8.保监会严控股权：单一股东持股比例上限降至1/3。《证券日报》12月30日消息，为进一步加强股权监管、规范股东行为，强化对相关风险隐患的查处手段和问责力度，12月29日，中国保监会就修订后的《保险公司股权管理办法》（以下简称《办法》）向全社会公开征求意见，其中，《办法》将单一股东持股比例上限由51%降低至1/3，有效发挥制衡作用，防范不正当利益输送风险，以此解决保险公司中实际控制股东“一股独大”的问题。
摘要：1.上交所：进一步做好非公开发行公司债券信披工作。2.证监会官员：加大对重组上市监管力度规范大股东减持行为。3.未按规定期限披露半年报 两家新三板公司被强制摘牌。4.证监会：IPO在审企业更换保荐机构不再重新排队。5.IPO扶贫绿色通道没有降低上市“门槛”。6.上交所提前打响年报监管战 保壳套路或失灵。
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1.上交所：进一步做好非公开发行公司债券信披工作。证券时报网10月11日消息，上交所就非公开发行公司债券信息披露有关事项做出通知，自2016年10月15日起，新申报或已申报尚未非公开发行的公司债券发行人，应当在募集说明书中明确约定披露年度报告及中期报告，证券交易所上市公司、全国中小企业股份转让系统挂牌公司及公开发行公司债券的发行人，非公开发行公司债券并在本所挂牌转让的，应当按照中国证监会和本所相关规定编制定期报告，通过本所定向披露专区披露，同时就在其他披露场所披露定期报告的情况予以说明。债券受托管理人应当建立对发行人的定期跟踪机制，在每年6月30日前披露上一年度的受托管理事务报告。
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2.证监会官员：加大对重组上市监管力度 规范大股东减持行为。《证券日报》11月1日消息，10月30日2016年第9期上市公司董事长、总经理研修班上，证监会上市公司监管部副主任毛寒松指出，上市公司监管部在“依法监管、从严监管、全面监管”的理念下，严格执行退市制度，完善并购重组法规，加大对重组上市的监管力度，规范大股东、董监高的减持行为，完善停复牌制度和分行业信息披露监管规则，完善公司治理准则，引导上市公司做好主业，给投资者一个真实规范、回报良好的上市公司。
3.未按规定期限披露半年报 两家新三板公司被强制摘牌。《中国证券报》11月1日消息，全国中小企业股份转让系统公司（下称“全国股转公司”）10月31日晚间发布公告称，因未按规定期限披露2016年半年度报告，吉林森东电力设备股份有限公司（森东电力，证券代码：833364）、漯河众益达食品股份有限公司（众益达，证券代码：833974）自11月1日起被实施强制摘牌。
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4.证监会：IPO在审企业更换保荐机构不再重新排队。《证券日报》12月12日消息，12月9日，证监会新闻发言人张晓军明确表示，对于涉案保荐机构承做的非涉案在审项目，如已受理原则上不停止审核；因保荐机构被立案，IPO在审企业更换保荐机构的，不再重新排队。
5.IPO扶贫绿色通道没有降低上市“门槛”。中国证券网12月14日消息，近期上市的高争民爆和易明药业在IPO队伍里格外引人关注。作为享受了证监会绿色通道政策的两家西藏企业，高争民爆和易明药业较其他企业核准周期短了不少。市场关注IPO扶贫绿色通道的门槛是否降低了？证监会相关负责人介绍，西藏高争民爆和西藏易明药业履行了完整的受理、反馈、初审、发审程序，在审核环节上没有简化，在审核标准方面没有降低。
6.上交所提前打响年报监管战 保壳套路或失灵。《上海证券报》12月26日消息，在2016年面临收尾、上市公司突击交易骤增、年报审计机构进场的敏感时刻，上交所提前打响了年报监管战：通过监管前移，提前就突击交易、调节会计处理方式的典型案例展开问询，同时约谈了20余家次的上市公司年报审计机构。上证报记者获悉，在约谈后，多家上市公司的年审会计师明确表示，将对高风险公司、年末突击交易事项予以重点关注，提高履职意识。