今日推荐
热点排行
2008年第四季度经济热点追踪
发布时间：2009-01-16 作者：派智库 来源：宏观经济 浏览：次【字体： 大 中 小】
style="width:100%">
一、保增长、防通缩成为宏观调控关注的重点
2007年末中央经济工作会议确定了2008年经济发展的基调，即：防过热、防通胀、重民生。会议提出：要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务。在此情况下，会议明确提出2008年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。
然而，2008年中期，世界经济形势急转直下，次贷危机引发外部环境恶化，全球经济的放缓与国内经济周期规律的相互作用，使我国2008年下半年经济增长的压力倍增。在我国生产能力过剩、消费不足的背景下，外需的减少远不足以通过内需的增加加以消化，经济增长面临的下滑风险不断加大。
1.保增长成宏观调控的首要任务
从2008年前三季度的数据来看，我国GDP增速已连续5个季度出现下降，其中，第三季度GDP同比增长9.9%，较上年同期回落2.3个百分点，增速降至10%以下；而从反映微观企业运行的指标——工业增加值的走势来看，11月我国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）增加值同比增长5.4％，增速比上月和上年同期分别回落2.8和11.9个百分点，创2002年3月以来新低。与此同时，我国工业产品出口增速也在减缓，前11个月出口交货值增幅同比回落8.4个百分点，11月份甚至出现了5.2%的负增长。工业增加值增幅创下新低，工业产品出口增速大幅减缓，且两者下滑趋势尚未显现扭转迹象，表明宏观经济面已进严冬，经济下行风险日益加大。保经济稳定增长已成为当前宏观调控的首要任务，对2008年以来所施行的宏观调控政策的调整已成必然。
本文来自织梦
2.通胀压力已大减，近防通缩、远防通胀成共识
2008年7月起，随着次贷危机的升级，全球经济增速已进入下行周期，国际原油价格出现明显的快速回落，国际上其它大宗商品价格也出现了大幅回调，全球性的通胀压力趋于缓和。与此同时，我国国内经济增速放缓，实物供给增加，货币从紧政策效果逐步发挥，这些因素的综合作用，使得我国通胀压力大减。2008年11月我国CPI为2.4%，环比骤降1.6个百分点，已连续7个月回落，创出21个月以来新低；工业品价格下降极其明显，我国的PPI已从2008年9月的9.1%下降到10月的6.6%再降至11月的2.0%，2个月内下落了7个百分点。
从目前形势来看，无论是中小企业大量破产，还是周期性敏感行业（汽车、钢铁等产业）的负增长，都已表明我国产能扩张、生产过剩问题已经凸现，外需减弱和国内生产过剩的矛盾将在2009年进一步突出，这将对我国的物价水平形成巨大的下行压力，通货紧缩风险凸现。
内容来自dedecms
但从较为长远的角度来看，2008年下半年为应对金融危机，国际上越来越多的经济体实施相对宽松的货币政策，大量注入的流动性在未来经济好转后极有可能转化为通货膨胀压力。
copyright dedecms
在此背景下，央行发布的《2008年第三季度货币政策执行报告》明确指出，货币政策在近期要防止通货紧缩，而在长期要防止通货膨胀。
二、政策定调：实行积极财政和适度宽松的货币政策
copyright dedecms
2008年11月，国务院常务会议提出，当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建。财政政策和货币政策的积极转变，对于维护我国经济增长的动力，遏制经济的过快下滑，确保我国经济增长与物价水平的稳定具有重要意义。
1.四季度出台的主要财政政策及政策点评
在财政政策方面，2008年四季度出台的主要措施包括：
11月国务院常务会议确定了扩大内需、促进经济增长的十项措施，初步匡算，到2010年底约需投资4万亿元；
推行增值税改革、减少企业负担，财政部和国家发改委决定自
促进轻纺工业健康发展的政策措施，确定包括家电下乡、增加补贴、减免税费以及扩大出口等措施；
深化征地制度改革，逐步适当提高征地补偿标准；
调整企业退休人员基本养老金；
阶段性降低四项社会保险费率；
针对低收入阶层，动用价格调控基金发放补贴，等等。
织梦内容管理系统
对于财政政策的作用与绩效，我们在
因此，未来积极的财政政策如要最大化地发挥其预期效果，应积极转变思路，改善收入分配格局，扩大对农村的投入支出，使扩大内需的当期政策效应与长期政策效应实现结合，使财政政策目标实现从追求经济增长到关注经济发展的调整。如继续沿袭以前固有模式，势必会加剧“马太效应”，使收入差距进一步拉大，将最终导致投资与消费之间关系的进一步恶化，刺激内需的效果将仍然不会明显，并有可能在滞后效应的影响下，导致未来某一年的经济过热。
2.四季度出台的主要货币政策及政策点评
在货币政策方面，四季度动用利率和准备金率工具的情况如下：
央行
央行
本文来自织梦
央行
央行
2008年四季度，央行如此密集地出台降息和下调准备金率的政策，一方面是为防范宏观经济面临的通缩风险，并对积极的财政政策构成支持，保持经济平稳发展；另一方面，国际主要经济体为刺激经济频频下调利率，也为我国的降息提供了空间。
正如我们在
2008年全年通胀、货币增速、固定资产投资概况与出台的主要货币政策
|
月份 |
CPI 织梦好，好织梦 |
M2同比增幅 |
固定资产投资增幅 |
货币政策 |
|
1 |
7.10 |
18.9 织梦内容管理系统 |
织梦好，好织梦 |
|
|
2 copyright dedecms |
8.70 织梦好，好织梦 |
17.5 本文来自织梦 |
24.30 |
dedecms.com |
|
3 |
8.30 dedecms.com |
16.3 dedecms.com |
25.90 |
|
|
4 织梦内容管理系统 |
8.50 copyright dedecms |
16.9 |
25.70 |
|
|
5 |
7.70 copyright dedecms |
18.1 |
25.60 |
|
|
6 dedecms.com |
7.10 内容来自dedecms |
17.4 |
26.80 织梦好，好织梦 |
上调存款准备金率1个百分点，于 本文来自织梦 |
|
7 织梦内容管理系统 |
6.30 |
16.4 copyright dedecms |
27.30 织梦好，好织梦 |
copyright dedecms |
|
8 本文来自织梦 |
4.90 |
16.0 |
27.40 内容来自dedecms |
本文来自织梦 |
|
9 |
4.60 内容来自dedecms |
15.3 内容来自dedecms |
27.60 织梦好，好织梦 |
本文来自织梦 |
|
10 内容来自dedecms |
4.00 dedecms.com |
15.0 内容来自dedecms |
27.20 copyright dedecms |
copyright dedecms
织梦好，好织梦 |
|
11 |
2.40 内容来自dedecms |
14.8 |
26.80 |
本文来自织梦 |
|
12 |
copyright dedecms |
17.8 |
内容来自dedecms |
内容来自dedecms 本文来自织梦 |
资料来源：国研网整理
三、贸易顺差创新高，外储余额5年来首降
海关总署
在我国贸易顺差创出新高的同时，据外汇局的统计数据，我国外汇储备在2008年12月份出现自2003年12月份以来的首次下降。
我国的贸易顺差创出新高，并不表明我国贸易层面的乐观，其主要原因在于，2008年11月的贸易顺差是由进口下降幅度大大高于出口所造成的，进口和出口均所呈现的负增长，表明我国对外经济活动规模的萎缩，外向型企业的经营压力在不断加大。虽然我国近期采取了包括提高部分产品出口退税率等多种手段，但不足以扭转出口增幅下降的趋势。2009年我国出口形势仍将严峻，负增长有可能成为常态。
本文来自织梦
对于我国外汇储备在贸易顺差创新高的同时却出现下降，我们认为可能是由于以下几个原因造成的：
（1）国际资本的撤离
由于发达国家的“去杠杆化”，跨国企业进行全球收缩，受信贷紧缩影响，在华投资的外商企业可能将资金转回国内“救火”，从而会有一些资本撤离中国。
（2）FDI的明显减少
copyright dedecms
由于主要发达国家经济增长放缓，已经影响到对华投资，金融危机对实体经济的冲击开始显现。数据表明，2008年11月流入我国的FDI明显减少。
（3）人民币汇率波动的影响
2008年11-12月份，人民币升值速度明显放慢，甚至出现一度贬值，这一方面可能导致企业倾向于持有美元，另一方面，有可能造成部分游资的出逃。
外储下降并非由于我国经济基本面恶化从而资本外逃所造成的，相反，在此轮全球经济调整的背景下，我国经济基本面相对较好，经济仍保持较快的增长势头，随着未来国际金融市场逐步企稳，国际资本仍然会不断地流入国内市场。因此，资金的大量流出可能性不大。外储余额的下降更可能是一种短期现象。但决策层仍应加强对跨境资本流动，特别是资本流出的监测，防范可能出现的外资流向逆转所造成的经济风险。
四、人民币汇率短暂贬值引发广泛争议
对于人民币是否应该贬值，目前主要有两种观点：主张贬值与反对贬值。
本文来自织梦
主张人民币不应贬值的观点，主要基于以下几点：（1）人民币贬值可能会触发大规模资金外流；（2）对刺激出口作用有限；（3）容易产生贸易摩擦、报复性竞相贬值并从而导致保护主义抬头；（4）贬值会使中国经济重新回到过度依赖外需的老路上，不利于经济的长期结构调整。
我们此前的报告撷英《对当前人民币贬值争论的评述》经过分析认为，人民币小幅、快速贬值不会触发大规模资金外流，在此轮全球经济调整下，我国经济发展依然较快，良好的盈利预期，依然会为国际资本所青睐；贬值虽不能改变我国出口的整体趋势，但仍存积极作用，而我国当前出口颓势以及通货紧缩预期，更让人民币对美元贬值的预期有了支撑。数据显示，2008年中国出口已经连续两个月负增长，其中，12月出口同比增长-2.8%，甚于前一个月的-2.2%；另外，2009年起，中国有可能陷入较长时间的通缩，在此预期下，人民币提前适当贬值正合时宜。在当前中国经济存在通缩与“硬着陆”风险的情况下，我们认为，不应该以牺牲经济增长、就业乃至社会稳定，而一味维持汇率稳定。