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2011年第二季度国际经济观察
发布时间：2011-08-19 作者：派智库 来源：宏观经济 浏览：次【字体： 大 中 小】
style="width:100%">一、主要经济体经济运行概况
（一）美国经济复苏之路不平坦
1、经济增长低于预期
美国商务部公布的2011年第二季度国内生产总值增长的初步数据显示，美国2季度GDP折合成年率增长为1.3%，小幅低于之前的预期1.8%，高于1季度0.9个百分点，但明显慢于2010年4季度增速。
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图1：2008-2011年2季度美国实际GDP季环比折年率走势（单位：%） 织梦内容管理系统
数据来源：美国商务部，国研网整理
从分项上来看，如图2所示，在2季度美国GDP各构成要素中，实际消费升幅为0.1%，大大低于前期的2.1%；在对外贸易方面，本季度出口增长6.0%，增幅低于2010年第1季度的7.2%；当季进口增长1.3%，第1季度为上涨8.3%；在政府支出方面，政府消费与投资支出下降1.1%，下降幅度较一季度有所放缓。
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图2：2008-2011年1季度美国实际GDP各构成要素季环比折年率走势（单位：%） 织梦好，好织梦
数据来源：美国商务部，国研网整理
从2季度各因素对美国经济增长的贡献度看（如表1），私人投资支出是拉动经济增长的主导力量，然而，对比2011年一季度，本季度个人消费支出增速下降明显。与此同时，出口增加较快，政府消费与投资支出的持续走弱。
表1：2008-2011年2季度各因素对美国经济增长的贡献度（单位：%）
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GDP增长率 dedecms.com |
个人消费支出 |
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净出口 |
政府消费与投资支出 |
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数据来源：美国商务部，国研网整理
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2、工业产值环比下降
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2011年2季度，美国各月工业产值环比持续下降，产能利用率较一季度各月稳中有升。美国发布的数据显示，2010年2季度，美国工业产值同比下滑0.3%，一季度的数据经过修正后出现下滑，这主要是因为劳动力成本增速快速商品和服务的生产增速。
数据显示，2011年6月美国产能利用率为76.7%，为今年2月份以来的较高水平，同比增长2.5个百分点，与5月持平。
图3：2009-2011年9月美国工业产值增长及产能利用率变化（单位：%） 内容来自dedecms
数据来源：美国商务部，国研网整理
3、物价指数超预期下降
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2011年2季度，美国总体CPI增幅持续下降（如图4），4月CPI环比增长0.4%，5月降至0.2%，6月环比下降0.2%，这是一年以来美国CPI首次环比出现下滑，该数据低于市场预期。从目前情况来看，国际能源署释放的6000万桶石油战略储备以及欧佩克产量的持续增加，以及产油区也没有政治动乱扩散的情况，加之美国QE2的推出以及推出QE3的极小可能性，油价会继续得到压制，核心CPI环比在未来也将回落。
受能源价格走低拖累，2季度美国PPI，呈现持续大幅下降走势，经季节性因素调整后，美国4月PPI环比上升0.8%，5月份为上升幅度降至0.2% 6月份PPI下降0.4%，这是一年以来美国PPI首次环比出现下滑。
图4：2008-2011年6月美国CPI&PPI变化趋势（单位：%） copyright dedecms
数据来源：美国商务部，国研网整理
4、失业率连续上升
2011年2季度，失业率连续三个月上升，截止6月失业率达到9.2%，创下今年以来最高水平，表明美国就业市场依旧不容乐观。据美国劳工部公布的数据显示，自从今年3月份以来，美国总失业人口增加54.5万，失业率上升0.4个百分点。其中，4月份失业率9%，较3月上升了0.2个百分点，5月继续升至9.1%。6月份美国医疗保健行业增加1.4万个工作岗位，餐饮酒店和娱乐业增加3.4万个工作岗位，采矿业增加8000个工作岗位，制造业新增就业岗位速度放缓，当月仅创造6000个工作岗位；但是，受楼市不景气影响，建筑业当月减少9000个工作岗位，金融业减少1.5万个工作岗位。6月份新增就业岗位数量低于市场预期。
总体来看，2季度的就业数据显示美国失业率居高不下，经济增速放缓，这更加重了人们有关就业市场仍需几年才能恢复的担忧。
图5：2009-2011年6月美国失业率变化（单位：%）
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数据来源：美国商务部，国研网整理
（二）欧元区经济扩张速度骤减，增长乏力
1、经济增速急剧下降
2011年2季度，欧元区经济环比增长0.2%，低于1季度0.8%的增幅。2季度欧元区经济同比增长1.66%，是2010年第2季以来增长最慢的（如图6）。占欧元区经济产值27%的德国，2季度经济仅比第1季小增0.1%、比去年同季增长2.7%，不如市场预期的0.4%和3.1%，是自2009年下半年摆脱经济衰退以来的最差表现；再加上第二大经济体法国2季度零增长，因此拖累欧元区整体经济增速。
欧元区两大经济体德、法2季度经济急煞车，让欧元区债务问题更棘手，也加重了全球对欧元区经济增长前景的担忧。
图6：欧元区GDP季同比增长变化（单位：%）
数据来源：欧盟统计局，国研网整理
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2、工业产值振荡下滑
欧盟统计局数据显示，经季节性调整后，欧元区6月工业产值环比下降0.7%，同比上升2.9%；弱于此前环比持平，同比上升4.2%的市场预期。5月工业产值修正为环比上升0.2%，同比上升4.4%；4月工业产值修正为环比上升0.2%，同比上升5.3%。分国家来看，德国6月工业产值环比下降0.8%，5月为上升1.0%；法国6月工业产值环比下降1.7%，5月为上升1.9%；意大利6月工业产值下降0.6%，降幅与前月持平。此外，希腊6月工业产值环比降2.2%，葡萄牙环比降3.5%，西班牙环比降0.8%，爱尔兰环比升0.5%。
6月欧元区整体工业产值下滑的主要原因是耐用消费品产值环比下滑0.9个百分点，中间产品的产值环比下滑0.6个百分点。
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图7：2008-2011年6月欧元区、德国、法国、意大利工业产值月环比变化（单位：%）
本文来自织梦
数据来源：欧盟统计局，国研网整理
3、物价指数缓慢回落
欧盟统计局数据显示，截止2011年6月，欧元区CPI增长 2.7%，符合预期。原油价格在过去三个月下降了17%，缓解了企业将高成本传导给消费者的压力。同时，欧元区经济在经历了第一季度的快速扩张后，正逐渐显示出放缓迹象。如图8中所示，4-6月CPI稳中有降，上涨势头减弱。
欧元区6月PPI年率上升5.9%，与预期持平，低于5月6.2%的PPI增速。欧盟统计局数据显示，6月生产领域的能源价格年比上涨10.7%，低于5月的涨幅11.8%，月比下降0.3%。因能源价格下滑抵消其它物价上涨的影响，欧元区6月生产者物价指数增速放缓，显示物价压力趋缓。
图8：2008-2011年6月欧元区CPI、PPI同比增长变化（单位：%）
本文来自织梦
数据来源：欧盟统计局，国研网整理
4、失业率保持稳定
据欧盟统计局公布的统计数据显示，2011年2季度欧元区失业率保持稳定，4、5、6三个月失业率均为9.9%，与3月持平，较2月的10.0%稍有下降。但年轻人失业状况严重，截止2011年6月，欧盟地区年龄15到24岁的年轻人，失业率高达20.5%。其中，西班牙年轻人失业率高达45.7%，希腊年轻人失业率也高达38.5%、意大利则是27.8%、爱尔兰26.9%、葡萄牙26.8%、瑞典23.1%、法国22.8%、芬兰19.9%、英国19.6%。东欧国家的年轻人也面对求职困难，尤以斯洛伐克年轻人的失业率最高，33.3%，其次是立陶宛32.6%、拉脱维亚29.7%、保加利亚27.3%、匈牙利24.8%、波兰23.6%、罗马尼亚22.8%。长期来看（如图9），2011年2季度失业率尽管未有上升，但与危机前相比，仍处于高位。
图9：2009-2011年6月欧元区失业率变化（单位：%）
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数据来源：欧盟统计局，国研网整理
（三）日本经济下滑幅度好于预期，复苏仍存风险
1、经济复苏好于预期
日本内阁府公布的初步数据显示，剔除物价变动因素并经季节调整后，2011年第2季度日本实际国内生产总值环比下降0.3%，按年率计算下降1.3%。这是日本经济连续第三个季度下降，但下降幅度低于市场预期的萎缩2.6%，表明日本震后经济复苏状况好于预期。
数据显示，去除物价变动因素，今年第2季度日本国内需求为GDP环比增长贡献了0.4个百分点的增幅，而外需的贡献则为负的0.8个百分点。受日本“3·11”大地震影响，第2季度日本经济的内需增长主要依靠公共支出拉动，其中公共投资和政府消费分别环比增加3%和0.9%，共拉动经济增长0.2个百分点。在外需层面，日本第2季度出口环比下降4.9%，按年率计算则大幅下滑18.1%，成为拖累日本当季GDP表现的最大因素。此外，第2季度，日本民间消费需求实现环比小幅增长0.3%，这是时隔两个季度后再次实现正增长。
图10：2008-2011年2季度（季调后）日本实际GDP环比年率变化（单位：%）
数据来源：日本内阁府，国研网整理
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